投资汽车业：面对高油价 乘用车、商用车两重天

　　汽车行业目前不是一个很好的投资领域，在国际油价高涨的今天，汽车行业行业的利空消息一直高悬，研究机构的一组数据表明，在近日的基金净卖出前十板块上，汽车板块排名第四，净卖出金额为6.369亿元，遭到了机构的“抛弃”。

　　事实上今年一季度，汽车业上市公司的营业总收入和净利润仍保持上涨势头，但受原材料价格上涨的影响，汽车行业整体毛利率发生了较大幅度的下降。

　　在国际油价高企，国内因CPI高位运行造成高成本的情势下，以基金为代表的机构减持是在情理之中，但对乘用车和商用车两大细分市场，行业的看法似乎不一，对商用车普遍要比乘用车乐观。

　　乘用车：高油价打击消费者信心

　　乘用车作为消费品，尤其是轿车薄利多销的特征，决定了它的盈利能力是伴随着价格的不断走低而下降的。值得一提的是，由于竞争的激烈，乘用车不太可能通过提价来转移压力。今年以来，CPI的高位运行造成了钢铁等原材料的价格一路走高。虽然乘用车可以用一些手段来消化成本。但如果煤电联动引起了电价上调，则在短期内汽车制造企业还无法自行消化，成本势必加大，利润空间也随之缩小，从包括上海汽车、长安汽车等在内的主要乘用车今年一季度的业绩来看，其今年的利润增长已经大幅放缓。

　　相对于成本对利润的压力，油价对销售的影响更大。国泰君安汽车行业研究员张欣表示，目前国内的油价仅相当于国际市场的1/3，车主还在享受低油价的幸福时光，但未来一旦国内油价开始提高，而替代能源在短期内还无法完全满足商业化需求，势必会对汽车这一耗油大户产生严重的负面影响。

　　商用车：成本可以转嫁

　　与作为生活资料的乘用车所不同的是，商用车是作为生产资料具有很强的刚性需求。目前，商用车尤其是载货汽车，在国民经济持续稳定增长的大背景下，在当前地震灾后重建工作的需求拉动下，市场前景还还相当广阔。

　　商用车是一种投资品，其主要面临的压力是钢材等原材料价格的持续上涨和实施国Ⅲ排放标准所带来的成本压力，但商用车可以通过提价来转移出成本压力，今年以来，国内商用车龙头企业福田汽车、东风、中国重汽都或多或少地提高了产品售价，因此，一季报成绩还比较好看，所承受的压力也比较轻。

　　研究机构的分析表示，因为商用车需要承受的重量远大于乘用车，所以它的制造企业无法像轿车那样通过采用替代产品来化解成本压力，而只能通过扩大规模和进行内部挖潜来消化成本。另外对于基本上都是采用柴油机为动力的载货汽车来说，要达到国Ⅲ排放标准目前多采用高压共轨燃油喷射系统，其价格与发动机的排量并没有很大的关联，因此对于售价相对较高的重型车而言，其分摊或承受能力要明显强于轻型车。来源：广州日报