小非减持比例明显超过大非

　　时报讯（记者 陈永华） 据深交所统计，自2007年以来，深市主板上市公司大小非流通股股东（以下简称“大小非”）出现了大小非减持的数量有限、业绩越好的公司减持越少、小非减持的比例明显超过大非、股价大涨和大跌的公司减持较少等四大特点，业内人士建议对小非减持也实行预披露政策。

　　深市累计减持千亿元

　　自2006年8月第一笔解除限售开始至2008年4月24日，深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。从时间分布看，股东减持主要在2007年，共减持67.78亿股，占总减持额的82%。从减持金额看，从大小非累计减持股份总交易金额为1006.37亿元，约相当于成交活跃时一天的总成交量，占深市A股总市值（按2007年12月28日56,090.47亿元计算）的 1.79%。

　　预计深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比2007年增长53.06%；2009年和2010年的解禁规模分别为412亿股和136亿股，2011年为149.8亿股。

　　大小非减持数量有限

　　根据统计数据，截止2008年4月，共有335家上市公司股东的股份解除了限售，在二级市场出售股份的公司共292家，占解限公司的87.16，累计减持82.66亿股，减持股数占解除限售股数的42.64%，其中持股5%以上股东出售20.7亿股，占总减持额的25%，持股5%以下股东出售62亿股，占总减持额的75%。

　　减持股数最高的2007年4月共计13.32亿，该月是深证综指涨幅最高的一个月（涨33.63%）；减持股数占市场总成交易比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184%，而该月深证综指上涨17.04%。平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538％。因此，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。

　　小非减持明显超过大非

　　统计表明，每股收益最低的档次（每股收益在0.2～0和<0）是“减持股份占解除限售股份”比例最高的，分别49.25%，45.81%，可见业绩较差的公司股东减持较多，而每股收益>1元的上市公司中，“减持股份占解除限售股份”比例不到20%，即业绩较好的公司股东减持较少。

　　做为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量。超过60%公司的小非减持的数量达到解限比例的50%以上, 有39家公司的小非将解除限售的股份全部售出。

　　根据统计，个股的减持影响了股价，同时，股价的波动也影响了股东的减持。股价涨幅超过50％的公司，股东对公司未来前景看好，因此减持比例较小；股价跌幅超过50%的公司，股东有惜售心态，减持比例也比较小；个股跌幅在-10%至-50%区间的公司，大小非减持量最大。

　　小非减持也应预披露

　　在预披露制度实施后，持股5%以上股东减持不到1.7亿股，减持情况有大大减少。而在此之前，持股5%以上股东减持为19亿股。统计显示，目前大部分公司的大股东套现的意愿较小，且大小非减持的股份总量占上市公司总交易量的平均比例仅为0.538％，因此不能得出“大小非减持是当前市场下跌根本原因”的论点。但由于大小非解除限售的高峰在2009年才真正到来，因此有必要未雨绸缪，应对未来的大小非解除限售高峰期。

　　此外，由于小非持股成本比较低廉且没有控制权的顾虑，导致小非在市场行情好的时候惜售，在市场行情不好的时候成为下跌的催化剂。从统计的结果可看出，小非减持的比例远远大于大非减持的比例，因此，建议对小非也实施减持股份的预披露政策。

　　按股东分类统计的解限、减持情况

　　股东类别

　　持股5%以上股东

　　持股5%以下股东

　　总体情况（大、小非合计）

　　有减持的

　　公司家数

　　122

　　264

　　292家

　　占解限公司

　　比例（%）

　　54.70%

　　95.31%

　　87.16%

　　解限总股数

　　（万股）

　　82.40

　　111.69

　　193.86

　　减持总股数

　　（亿股）

　　20.70

　　62.12

　　82.66

　　占解限数量

　　比例（%）

　　25.12%

　　55.62%

　　42.64%

　　按上市公司业绩分段统计的减持情况

　　每股收益（元）

　　>1

　　0.8～1

　　0.6～0.8

　　0.4～0.6

　　0.2～0.4

　　0～0.2

　　<0

　　总计

　　解除限售股数（万股）

　　101373.53

　　51858.39

　　200473.28

　　121891.55

　　407088.43

　　923402.80

　　132507.57

　　1938595.553

　　减持股数（万股）

　　17725.85

　　18442.77

　　64407.73

　　51005.70

　　159516.46

　　454818.03

　　60705.88

　　826622.43

　　减持/解限

　　17.49%

　　35.56%

　　32.13%

　　41.85%

　　39.18%

　　49.25%

　　45.81%

　　42.64%

　　

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