厦门钨业：业绩增长高峰即将来临

厦门钨业（600549）

　　 业绩增长高峰即将来临

　　
　　 招商证券研究员对中国钨产业整顿提升定价能力中长期持乐观态度，认为钨金属价格具备较大的提升空间，给予厦门钨业“强烈推荐A”的投资评级。

　　
　　 目前钨精矿（含WO365％）价格为8.5万元/吨，预期2008年均价为9万元/吨。宁化行洛矿2008年毛利率水平将低于预期，但2009年将恢复正常，宁化行洛矿2008、2009年预期产量为2300吨和4000吨，2008年预期行洛矿钨精矿吨净利润约为1.5万元左右，低于之前预期的将近3万元/吨的净利润水平，这主要是因为露采山顶分化矿品味较低所致。随着表层分化矿的处理完毕，公司2009年吨精矿毛利水平将恢复正常。此外，洛阳豫鹭和废钨回收项目基本符合前期预期。

　　
　　 公司深加工业务将继续保持高速增长，公司的深加工产品硬质合金和细钨丝业务发展迅速。公司占有世界高端节能灯80％的市场份额，而世界范围内节能灯的广泛应用为公司细钨丝业务的发展提供了极大的机会，2007年公司细钨丝产量为100亿米，预期2008、2009年产量将分别为150和200亿米。同时，2009年公司1000吨PCV和铣刀等硬质合金高端产品新增产能的投产，将大幅提升产品结构，提升产品毛利率水平。

　　
　　 此外，贮氢合金粉业务有望成为公司未来的又一利润增长点，在高油价以及国家政策的支撑下，国内混合动力车产业将逐步兴起，如丰田、本田公司计划在广州大幅提高混合动力车产量，研究员对公司贮氢合金粉业务增长前景较为乐观。而目前公司房地产已销未结算收入已经达20多亿，其中厦门10多个亿、成都10多个亿，2008年公司预期结算10多个亿，实现净利润为1.5亿元左右。

　　
　　 益佰制药（600594）

　　
　　 营销和研发双轮驱动

　　
　　 东海证券研究员预计益佰制药2008－2010年将实现每股收益分别为0.57元、0.84元和1.11元，对比公司2007年扣除非经常性损益后0.33元的每股收益，其三年的复合增长率为50%，维持“买入”的投资评级。

　　
　　 公司是管理层控股的高科技小盘医药股，自成立以来，除在2006年经历了历史性的经营低谷外，其他时间均保持了持续快速增长的态势，从2007年开始，公司业绩再次获得大幅度提升，各项工作稳步开展，经营进入了新的拐点。公司横跨OTC和处方药两大系统，拥有覆盖全国800多个县市的营销网络和3个年销售额过两亿元的品种，在抗肿瘤、心血管及镇咳领域具有明显的竞争优势，强大的营销能力已成为公司的核心竞争力，支撑着公司的生存和发展。

　　
　　 公司销售渠道的下沉和持续不断的营销改革确保了其将在较长时间内保持在营销方面的核心竞争力。公司近几年加强了对研发领域的投入，在专利申请和产品研发方面已取得多项成绩。2008年公司又引进了我国药学研究领域的顶尖人才作为公司研发的领军人物，并顺利成为国家级创新型试点企业，公司开始走上营销和研发双驱动的发展道路。

　　
　　 柳工（000528）

　　
　　 挖掘机将成最大亮点

　　
　　 群益证券研究员预计柳工2008、2009年净利润分别为6.88亿元和9.31亿元，EPS分别为1.46元和1.97元，给予“买入”的投资评级。

　　
　　 公司2008年一季度实现主营收入24.6亿元，实现净利润1.39亿元。受原材料成本上涨影响，公司一季度毛利率同比下降近3%，4月开始对产品提价，涨幅达8%，二季度毛利率将小幅回升，预计2008年全年毛利率为17.46%，同比下降1.5%。

　　
　　 公司一直是国内装载机的龙头，但产能过剩局面长期存在将导致行业销量增速放缓，预计未来几年的市场份额将稳定在18－20%之间。装载机的发展战略将为推广高端产品提升盈利水平，未来出口比例将提高，预计08、09年装载机销量为3.2万台和3.7万台，分别增长18.5%和15.6%，净利润贡献分别为4.2亿元和4.9亿元。

　　
　　 公司挖掘机将成为近期最大亮点，进口替代将为国产品牌挖掘机带来爆发式增长机遇，同时规模化效应也将在08和09年得到明显体现，预计08、09年销量分别为3000台和5000台，分别增长42%、67%，09年市场份额将达5%以上，净利润贡献分别为1.78亿元、3.24亿元。

　　
　　 除装载机、挖掘机外，压路机的利润贡献也将呈现较快增长，2010年以后叉车和起重机业务将发展成熟，这将构成公司长期增长的主要动力。

　　
　　 远望谷（002161）

　　
　　 加速成长值得期待

　　
　　 中投证券研究员认为，公司成立广州公司集中经营管理广州RFID业务，将加速公司成长速度，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　
　　 公司近日公告称，将设立广州子公司，拟注册资本为3000万元，其中公司以现金出资2700万元，全资子公司深圳射频智能科技有限公司出资300万元。公司成立广州公司主要是为了更系统、更集中地推进广州市场的RFID业务。公司和广州市政府关于RFID产业化合作前景广阔，此项合作涉及到广州市RFID应用的领域包括物流、资产管理、交通、公共安全、医院管理、医药食品安全等众多重大工程领域，将在黄埔港、白云机场、广州烟草、医院管理系统等行业首先启动。公司非铁路业务将在前期固定资产追踪、烟草、物流、图书馆等领域快速增长的同时，将借助广州加速RFID产业发展的契机高速发展。

　　
　　 在RFID产业进入加速成长的发展阶段，公司将实现高速成长，中投证券研究员认为如果能更大范围实行对公司核心技术和市场人员的激励机制，将使得公司未来的发展壮大得到更大的保证。

　　
　　 （记者 魏静 整理）

　　
　　
　　
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