今日国家统计局公布PPI指数，工业品出厂价格同比上涨8.2%，略高于上月的8.12%，但增幅明显放缓。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨9.2%。其中，采掘工业上涨25.9%，原料工业上涨10.9%，加工工业上涨6.3%。
生活资料出厂价格同比上涨5.1%。其中，食品类价格上涨11.0%，衣着类上涨2.4%，一般日用品类上涨3.9%，耐用消费品类下降0.5%。可见能源和资源类价格上涨成为推高PPI的主要因素。同时市场预计，5月居民消费价格指数(
CPI)同比涨幅为7.7%，低于4月8.5%的涨幅，通胀压力将降低。但受昨日市场大跌影响，今日早盘股指顺势低开下行，击穿3000点整数关口后则在煤炭股的拉动下震荡回升，但午后继续震荡走低。至收盘，上证综指数收于3024.24点，跌48.09点，跌幅1.57%，深证成指收于10458.08点，跌307.82点，跌幅2.86%，两市共成交823.7亿元，交投较为低迷。从盘面上在国家统计局公布煤炭价格大涨的背景下，煤炭板块率先反弹，中小煤炭股表现出色，其中
兖州煤业、
安源股份、
平煤天安、
潞安环能和
上海能源等涨幅居前。农林牧渔板块在国际玉米期货价格创出新高的背景下也同样大幅反弹，其中
荣华实业、
登海种业、
隆平高科和
敦煌种业等表现出色。信息服务板块在权重股
中国联通的带领下也有所表现，其中
航天信息、
启明信息、
中卫国脉和亿阳通信等表现出色。食品饮料板块中南糖股份、
贵糖股份和
上海梅林等表现尚可。此外，受可能的融资融券等利好政策的影响，券商板块整体表现出色，其中
海通证券、
国金证券、
国元证券等涨幅居前。其他板块基本上顺延了昨日的弱势格局，继续下跌，其中有色、地产和汽车板块跌幅居前。
对于昨日的大跌，市场认为存款准备金率上调1个百分点、美国公布的就业数据大幅下滑和国际油价大幅上涨导致的全球股灾是主要诱因。我们对此进行逐一分析：
首先是存款准备金率的上调。央行7日傍晚宣布，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，市场测算此次存款准备金率上调后银行体系冻结的资金大概在4000亿左右。但我们也应该看到存款准备金率上调背后的故事，那就是热钱涌入对我国货币政策的影响。据德意志银行最新研究报告认为,伴随着人民币升值和后续的升值预期,大量的国际游资正在进入中国。据其接受德意志银行调查的约一半中国投资者认为,近期内人民币汇率将破6甚至更低。而据其估算,今年以来实际流入的热钱规模大约达到3700亿美元。面对大规模涌入的热钱，同时对近日越刮越猛的越南金融风险的警示作用，央行的货币政策可操作的范围和空间月来越小。只能通过上调存款准备金率并要求商业银行直接用外汇缴款的方式把涌入的热钱“上缴”。实际上对于今年的货币信贷政策，面对逐渐扩大的存贷利差，各商业银行普遍有放贷冲动，央行给各商业银行的“窗口”信贷额度调控是比上调存款准备金率更行之有效的收缩政策，存款准备金率的上调更多的是针对热钱的涌入，对信贷控制影响很小。但上调存款准备金率无疑会对日趋弱势的股市在心理上形成资金面紧张的不利预期，造成股市的大跌。
其次是美国公布的就业数据大幅下滑。在次贷危机之后，全球的眼光都紧盯着美国的经济数据。就业作为传统的拉动美国经济重要因素之一无疑会对市场信心形成重大影响。而5月份美国劳工部数据显示，美国5月份失业率由4月的5%升至5.5%。同时贝南克表指出，房价下滑以及能源价格高企带来的潜在威胁意味着经济增长仍面临下行风险。就业数据的不景气无疑会对美国的消费能力形成不利影响，进而影响全球的经济前景，而这是造成全球股市“黑色星期一”的重大因素之一。而逃过了“黑色星期一”的中国股市则逃不过“黑色星期二”。我们认为美国就业指数和消费能力的下滑无疑会对世界经济形成不利因素，但中国消费品的中低端价位也会对美国原有的高端产品形成替代作用，实际影响应该会相对较小。
再次是原油价格的大幅上涨。在端午节期间，国际油价一天大涨10美元左右逼近140美元无疑给本不稳定的世界经济火上加油，进一步灼伤世界经济前景。而国内的油价倒挂机制也在国际油价日趋上涨的背景下日显薄弱，油价上调的压力大增，石油作为工业血液无疑会对中国的制造业形成巨大的成本压力。对此无论是国际股市还是国内股市都对此形成了较为悲观的预期。我们认为在美元贬值的大背景下，国际油价长期在100美元以上运行基本上形成共识，由于油价对全球经济的影响具有共性，因此油价的大幅上涨虽然会在短期内对我国制造业的成本形成不利影响，但从长期上看，不改我国制造业的强势竞争力。相反在国内外油价倒挂的情况，油价上涨形成的成本压力在国内被人为压缩在石化这个行业，以国外市场为主的中国制造业相比与国际同行反而拥有成本上的比较优势，有利于他们在国际上扩大市场份额和增厚长期业绩。因此油价上涨虽然短期内会影响公司业绩和对股市的心理预期，但难改中国制造业在世界范围内的强势，对此我们期望投资者也应理性看待。
综上所述，我们认为在弱市背景下市场往往会对利空因素放大反应，三大利空因素实际上没有投资者想象中的严重。而前期3000点左右的政策底，市场实际上已经哀鸿遍野了，而昨日再次逼近这个区域，两市近千只个股跌停，市场一定程度上弥漫着恐慌情绪，不论质地好坏一律杀到跌停。市场的交易价格也是悲观情绪下的反应，在以博取价差为主要目的的中国股市，这个价格很难反应个股的真实价值。如同在牛市无法估计顶部点位一样，我们同样很难估计市场调整的底部在哪里。但如同在4500以上我们不看涨市场一样，3000以下我们同样不看弱市场，因为在08年A股整体市盈率已经跌到18倍左右的背景下，我们很难相信中国A股还能再有什么样的大的跌幅。相反已经有一些在各自细分行业里排名前三的优质个股市盈率已经跌到15倍左右，而且这些个股仍可提供不错成长性。我们姑且不论市场的资金供给、投资者信心和大小非的影响，优质个股跌到08年PE在15倍左右、PB在2.5倍左右无疑给长线价值投资者提供了良好的回报率，长线的投资者可以考虑大胆进场了。因为，在合理的估值水平下买入主业稳定增长的优秀公司一直是巴菲特等投资大师提倡的长期理财投资观念。
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