刘纪鹏：请把股市当作“好孩子”

　　昨日，和讯网邀请中国政法大学经济研究中心刘纪鹏教授，就证券市场稳定以及相关难点、热点问题发表意见。以下是此次访谈的主要内容。

　　把流动性在股市上消化一部分

　　问：您提出股市不是“坏孩子”的理论，您对这两天股市大跌也感到非常痛心，为什么您觉得股市不是“坏孩子”？

　　刘纪鹏：我国长期以来没有通过对股市新文化的建立形成对股市的认识，所以有人从理论上把股市当赌场，把股民当赌徒。

需要的时候就会想起股市，一旦市场开始好转，又觉得股市像一个“坏孩子”，怕股市涨不怕股市跌。

　　我曾经说过很多次，资本市场中人们的投资和储蓄是不一样的。现在产生的流动性陷阱主要是对商业银行而言的，商业银行必须对储蓄保持刚性的还本付息。商业银行的用款在企业凋敝、经济过热随时可能会发生坏账，所以它存在着系统性风险。

　　不只美国，中国，所有银行的体制都存在风险，所以我们建议从商业银行的间接融资模式转到直接融资模式上来。

　　如果我们能把流动性在股市上消化一部分，事实上由于中国产业饱和度远远没有完成，我们还有大量好的项目，不仅仅是京沪高铁这样的项目，一航二航大飞机项目，还有更多的民营、中小高科技企业需要大发展，而这个过程，只有靠股市的直接融资。

　　去年9至10月份不到30天的时间我们就给建行回归、神华融资、中海油服、北京商业银行等等多家企业筹资了1000多亿。

　　去年我国IPO融资世界第一，被人家称为资本大国，4500多亿，这都是在良好的股市势头下发生的。 在这个过程中，我们一定要爱护他们，要呵护他们。

　　股市是未来改革发展最重要的战场

　　问：您觉得人们可以从近期股市当中得到哪些教益呢？

　　刘纪鹏：中国改革和发展未来最重要的战场就是股市，它不仅承担着资本市场融资的任务，而且它还带动经济发展的任务，它还通过直接融资逐渐加大比例，取代间接融资，完成旧的计划、审批，商业银行传统贷款的体制，向市场经济、全民投资和资本市场优化配置资源的新机制过渡的改革的任务。

　　因此这个市场是最重要的市场，它不仅承担着金融改革的重要使命，还承担着我们产业、实业大发展的重任，它不仅关乎着我们金融企业，包括商业银行更上一层楼的重托，而且还包含着能把我们国企改革今天的成功，能够通过治理结构，现代企业制度保持到明天的重任。

　　它不仅承担着我们当前化解流动性风险，外汇储备过高的矛盾，而且实际上我们也需要这个市场的繁荣来解决通货膨胀的问题，也就是我们谈的，在中国经济发展当中，只要我们有足够的产业好项目，只要我们有融资体制是由投资人自己作出判断，投资体制能够逐步形成，我们就应该通过加快经济发展，把资金引导到投资领域里来，抑制通货膨胀，而不是重新又回到储蓄牢笼中去，加大商业银行负担和流动性过剩的内在格局。

　　25倍市盈率已经处于绝对的合理位置

　　问：6月10日沪市大跌7.73%的情况下，您觉得怎么做才是呵护“好孩子”的作为呢？

　　刘纪鹏：虽然股市总体往下走，我不想用“牛”、“熊”简单一字概之，我想在中国，如果股市是“好孩子”，不是“坏孩子”的认识上，让大家真正认识到，中国的股市还是有希望的。

　　因为宏观经济面不坏，我们有很多的情况人为的因素居多，还没有做到最佳，如果我们能敢于反思自己，能让未来政策对头，尤其中国是一个非常特殊的市场经济体，政府对市场的监管和调控能力还相当强。

　　技术层面跌多少点，什么时候开始反弹，其实我说这么多话就一句话，如果美国股市是技术问题，是市场自发的走势问题，那么中国股市面临的是认识问题。因为中国宏观经济面是支持股市向好的，中国这样良好发展前景的市场和国度，成长性、成长力都这么好，它决定了现在股市25倍市盈率已经处于绝对的合理位置。

　　化解今天的矛盾，需要从战略高度上对资本市场这个“好孩子”，对资本市场为代表的现代证券金融成为整个融资体制的主体，这样一个战略、现代知识的武装变成第一位的。

　　别把救市庸俗化

　　问：有人认为，越救市，股市会越来越依赖政策，越来越像个孩子，您认为他的说法有没有道理？

　　刘纪鹏：有人提出坚决反对救市，我认为庸俗化了，他们提出救市是什么呢？我所说的整个含义，通常是把股市当成“好孩子”对待，这个“好孩子”自身具有来源的成长能力，只要政策市不再过多地干预它，利用、限制、改造它，把它当成“坏孩子”，它自身的成长就完成可能。

　　美国有大小非的问题吗？没有，所以你套用美国救不救的庸俗化的言论是毫无疑义的，我们把股市当成“好孩子”，应该对当前股市的问题作出统一的部署和安排。

　　比如大小非，能不能从股东的角度，国有控股上市公司、大股东单位自觉自愿地提出我们在三年到五年之内，从整体和局部的综合利益考虑，暂不流动，而这是自觉的行为，并且作为重大信息向社会披露呢？这是一个自愿的行为。

　　宏观政策避免“一刀切”

　　刘纪鹏：今天这个社会最重要的是对我们近一亿股民的投资队伍，这样一个中产阶层的培育，让他们富裕起来，成长起来是我们连续三十年经济体制改革，让国家尽快强大的关键。

　　这中间起来了，才能够进一步做到我们的财政用宽松的财政政策来解决贫富差别、不均衡的问题，用宽松的财政政策去解决吃不上猪肉的低保人群问题，来解决现在粮食体制改革中农民收入剪刀差的问题。

　　越南的问题实际上没有这么严重，它和我们的国家制度也完全不一样。今年外部市场、世界经济环境和今年中国股价上涨以及理顺农产品、石油、电力价格过程，中国通胀率控制在10%以下都是合理的，而且只有好处没有坏处。所以，我认为，应该先把食品类价格放开，不要方便面、牛奶都去控制。今天要解决的问题是电价，电价的问题是积累了几年之久的，如果前几年我们能顺价一两次，就不至于今天电力板块上市公司不仅一季度，而且二季度还将面临亏损。而石油的问题处于中间状态，现在电力就得供，但食品可以适当放开，不要一刀切。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。