钱包瘪了 中石油拟发600亿公司债

　　每经记者 喻春来 发自北京

　　6月10日，中国石油天然气股份有限公司（601857，SH）召开临时董事会会议，计划发行总额不超过600亿元的公司债券，以调整公司的债务结构及充实营运资金。有分析师认为，此举表明中石油正面临现金流短缺问题，若发行成功可能加大股市二级市场资金的分流影响。

　　投资扩张导致现金需求增大

　　中石油称，“十一五”期间，公司项目投资支出较大，加之原油价格走高造成特别收益金大幅增加，以及国内成品油价格不到位等原因，公司资金需求很大。 此次发行600亿元的公司债券主要为满足公司生产经营需要，调整债务结构，降低融资成本，补充流动资金。

　　一位不愿具名的分析师在接受《每日经济新闻》采访时称，中石油股份的现金流相对充裕，资产负责率低于中石化股份，今年是因原油高涨、国内国外价格严重倒挂等特殊情况影响。

　　据了解，一季度，中石油股份净利润288.85亿元，较上年同比减少31.5%，炼油与销售业务严重亏损。

　　上述分析师说，虽然，国家给予中石油股份一定的补贴，其利润相对来说有一定保障。但是，补贴是在一个特定的时间点进财的，这无法与正常运营时产生的持续不断的现金流相比。没有正常的现金流会造成公司现金利用相对较差，出现现金流的紧张，而中石油股份中长期项目都是高投入、高回报的项目，对资金需要很大。

　　中石油称，此次发债筹集的资金主要用于公司的中长期投资项目，补充流动资金或西气东输二线工程等项目投资。

　　由于投资规模扩大，该公司每年的资本开支正在增加。中石油预计，2008年的资本开支为2079亿人民币，其中勘探及开发资本开支为1323亿元。为将更多的资金投资于石油天然气业务，中石油已对现有49个投资和规划中的项目作出停、缓建或调、减投资处理，核减投资资金207.2亿元。

　　向股东配售或冲击二级市场

　　此次，中石油计划以一批或分批形式在境内公开发行公司债券，期限不超过15年，可以是单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种；本次发行可向公司A股股东配售，不过，是否配售、配售比例多少等事项还没有最终敲定。中石油内部人士称，公司董事会已经批准了债券发行议案，但是，上述相关细节要根据市场情况以及本次发行具体事宜确定，但仍需获得股东的审议通过。

　　上述分析师称，由于目前该公司股票及股市市场面都比较低迷，公司通过股市再融资的方式筹集资金不太可能；而银行贷款利息相对要高，对于中石油这种信誉评级AAA公司发债所支持的利息比银行贷款的利息要少的多。所以，此举对该公司是利好。

　　不过，该分析师称，本次发行如果向公司A股股东配售的话，是否会冲击二级市场。现在还很难判断，具体配售方案还没有完成定下来，而发行的品种、具体条款、条件和其他事宜也没有最后确定。但是，如果向公司A股股东配售就会分流二级市场的资金，加上目前股市低迷，更加重了股市的压力。

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　　中石油10亿元购母公司成品油业务

　　昨日，中石油股份透露，公司将出资10.05亿元向母公司中国石油集团收购成品油销售业务及资产，交易费用主要用内部现金完成。收购完成后，集团公司内部其他企业将不再经营成品油销售业务，这将彻底解决公司成品油销售业务的同业竞争问题。

　　据悉，中石油集团出售的相关资产分布在国内16个省、直辖市及自治区的208座加油站及25座油库的成品油销售业务及资产，其中包含8家经营成品油销售业务公司的股权。

　　中石油称，收购将有利加强对成品油销控制，提升竞争力及控制力，并可减少与母公司关联交易及避免同业竞争，增加股东的回报能力及公司业务独立性。但收购的完成还须得到中石油集团公司内部批准、收购公司其他股东同意以及国资委的相关批准等。每经记者 喻春来