鼓励投资应从税收公平开始

　　股市从6100多点，下跌到如今的3000点，目前平均市盈率20多倍的市场，之所以仍然跌势不减，最主要的原因是投资者包括机构投资者，对长期投资信心不足。

　　要稳定市场，管理层能做的当然是政策救市，如降低印花税率、规范大小非减持以及改革新股发行方式等。但我认为，这些都只是在短期有效。要让股市保持长期的稳定，关键还是要用更多有效的政策和方法，倡导投资者树立良好的投资理念，让投资者从上市公司的成长和发展中获得回报，增加财富。也就是说，让投资者长期投资。

　　从目前来看，无论是绩优股，还是成长股，投资者通过分红这样的形式来获得的投资回报非常有限，许多业绩良好的公司，也不愿把收益分给投资者。这就是价值投资在中国证券市场不能真正树立起来的原因，也是许多投资者认为中国没有真正的绩优蓝筹股，没有值得长期投资的公司的真正原因。

　　我认为，上市公司少分红或者不分红，除了管理层没有对分配作出像基金那样的强制性规定以外，还有一个重要因素，那就是分红的高税率使得投资者分一次红，就减少一块利益，因而也使得投资者本身对分红没有什么兴趣。例如，某公司分红10派2元，但投资者拿到手的只有1.8元。但投资者的权益却减少了2元，而且第二天的除权价也相应地每股减少了0.20元。所以，对投资者来说，分红反而是一件不合算的事。

　　而且，按照现有的规定，上市公司的分红扣税只是针对流通股股东，而对非流通股股东却是不扣税的。例如，按照新的所得税法，无论是居民企业，还是非居民企业，从中国境内获得的股息、红利等权益性投资收益，都可以作为免税收入给予抵扣。其原因很简单，因为这些都是税后利润的分配。而证券市场对投资者的分红扣税，就造成了税收上的不平等。另外，按照现行的财务制度，企业流通股的税收可直接冲转投资成本，即假如流通股投资者是企业，如果投资股票造成账面亏损，则可以从分红中得到弥补。因此，对企业等机构来说，也同样可以充分享受到不缴税的特权。由此可见，现有的税收政策，不仅在流通股和非流通股中是不平等的，在机构投资者和个人投资者之间也是不平等的。这样的不公平制度不改不行。我们期待有关部门能够正视这些问题，及时采取有效措施，尽快还投资者特别是个人投资者以公平，从而逐步让投资者树立起长期投资的理念，确保股市长期稳定发展。(徐惠芳)