通胀或将全球拖入加息周期 纷纷上调利率

　　日益加剧的通胀正将全球大部分国家央行逼入加息周期。昨日，越南央行将指标利率从12%调高至14%。同日，俄罗斯中央银行决定再次提高再贷款利率,从10.50%提高到10.75%。

　　而前日，美国布什政府表态支持强势美元，市场预计美联储今秋可能就得被迫加息；同时，原本很可能降息的加拿大央行昨日也出人意料地选择了按兵不动；欧洲央行行长则表态7月可能上调欧元区利率；澳大利亚信贷市场目前预计，未来12个月澳大利亚央行至少会有一次加息行动。

　　亚洲方面，市场预期今年底前日本升息的几率为85%，印度央行料年内也将采取行动抑制通胀。

　　随着油价节节攀升和食品价格高企，通胀风暴席卷全球，并取代信贷危机成为各国央行的心腹大患。国际货币基金组织（IMF）日前预计，全球2008年通胀率将达13年最高水平。尽管世界经济前景依旧疲弱，但为抑制通胀，各国央行已结束降息，并进入或已暗示将进入新一轮加息周期。

　　新兴国家纷纷上调利率

　　继上周上调关键利率后,昨日，俄罗斯央行决定再次提高再贷款利率,从10.50%提高到10.75%。目前,俄罗斯前5个月的通胀率达7.7%。而国际货币基金组织最近预测俄罗斯今年通胀率将达到14%。

　　同日，越南央行声明称,指标利率将从12%调高至14%。目前，越南的通胀率已高达25%。

　　而其他新兴国家也在竭力应对高涨的油价和通胀。仅在上周，除俄罗斯外，菲律宾和印度尼西亚便上调了关键利率。经济学家预测马来西亚年内也将上调利率。

　　印度方面，其批发价格指数已处于44个月高点，而且分析师们认为该指数本月将达到10%。消费者价格指数4月份则上升了7.81%，而3月份时的升幅为7.87%。

　　对此，上周四，印度央行行长雷迪表示：“我们已准备好为稳定通胀预期采取一切所需手段。”经济学家认为，印度央行可能会选择提高银行存款准备金率，或是提高利率。

　　美国、加拿大已不再降息

　　事实上，受通胀困扰的不仅是新兴国家。数据显示,发达国家通胀预期已经上升，而市场相关期货更是预计其将先后加息。

　　美国经济谘商会日前称,其消费者调查结果表明5月通胀预期触及7.7%的纪录高点，而汽油平均售价也升至每加仑4美元，达到纪录新高,并可能进一步推高通胀预期。

　　周二，在美联储主席发出有关油价高企将加剧通胀上行风险的警告后，对Fed动向最为敏感的2年期国债价格大幅下挫、收益率抬升，因为投资者越发相信，通胀当前，Fed今秋可能就得被迫加息。

　　而利率期货价格更是显示，市场预期美联储8月会议至少加息25个基点的概率为58%，此前10日的概率仅为32%。

　　与此同时，加拿大央行周二意外宣布维持指标利率在3%不变，暗示着加拿大央行五个月的降息周期告终。而此前，路透调查访问的主要市场交易商原本一致认为，加拿大央行此次会降息25个基点。

　　对此，加拿大央行昨日表示，受能源价格居高不下的影响，通胀风险已大到不能再承受降息的程度，通胀较其4月预估水准上升的风险加大，预计今年整体通胀将升逾3%。

　　欧洲央行下月可能小幅加息

　　欧洲央行行长特里谢本周一证实，欧元区利率可能从7月份开始小幅上调，他重申了央行要稳定通货膨胀的承诺。

　　特里谢上周五曾表示，欧元区面临通胀压力的时间要比预想持续得更长，而在食品和石油价格居高不下之时，物价稳定的风险进一步加大。

　　此前,欧盟统计局公布，去年4月到今年4月期间，欧盟食品价格平均上涨了7.1%；27个成员国总体通胀率为3.6%。

　　日本年底升息几率大增

　　欧洲及美国央行官员发表意外强烈的对抗通胀讲话,也引发市场对于日本央行今年稍后将跟进调升利率的不安气氛。

　　而日本昨日公布的数据显示，5月国内企业物价指数较上年同期上扬4.7%,高于分析师所预估的增加4.1%,同时批发物价涨幅更是触及27年高点，从而进一步加深外界对日本央行今年稍晚将会升息的预期。

　　衍生性金融商品合约表现显示,市场预期今年底前日本升息的几率为85%,而本周稍早的预期几率还不到50%。而隔夜指数掉期更是显示，年底前日本央行升息25个基点至0.75%的几率接近百分之百。

　　受预期日本央行可能升息的心理影响，日本公债期约昨日触及10个月低点。

　　澳大利亚一年内至少加息一次

　　据澳大利亚TD证券公司和墨尔本学院发布的月度通胀率数据显示，5月份年通胀率增幅达到4.5%。涨幅为5年半前该指标开始编撰以来的最高水平。

　　同时,由于上周公布的澳大利亚第一季度经济增长数据强于预期,澳大利亚信贷市场目前预计，未来12个月澳大利亚央行至少会有一次加息行动。

　　中行报告：

　　建议央行果断加息

　　在人行周末宣布上调存款准备金率1%后，中国银行全球金融市场部前日发布报告指出，受地震后信贷压力有所放松影响，估计5月份新增人民币贷款可能达到4000亿元左右。针对目前不断上涨的物价压力，报告建议央行果断加息。

　　中行该份报告预计，5月份CPI有可能下降到7.7%~8%之间，物价上涨压力仍然很大。该份报告表示要从源头上遏制通胀，需要在适当的时候加息。加息不但可以提高资金的使用效率，消灭负利率，还是控制通胀的最有效武器之一。

　　料三年期央票利率持平

　　而从目前情况看，人行今日将发行20亿元三年期央票,但发行量却较上周骤减近九成。足见其维持利率稳定的决心。

　　对此，交易员表示,央行此次调升存款准备金率力度较大,加上大盘新股将发行,资金面异常紧张,央行随即大幅缩减发行量,足见其维持利率稳定的决心,预计今日三年期央票发行利率仍持平于4.56%。

　　然而，值得注意的是，如PPI、CPI继续保持高位运行，美国一旦加息，随着中美利差的缩小，人行加息的空间与可能性将大大增加。