天相投资：深高速 业绩或将低于预期投资价值不改

　　目前公司储备的路桥项目主要包括规划中的深圳外环及沿江高速深圳段项目。其中，沿江高速深圳段将以牵拉桥形式建造，预计每公里造价将超过3.5亿元，于2011年建成。公司表示，由于自身近期资本性支出数额较大，将充分考虑现金流情况以及政府政策扶持力度，从而决定以投资或承建方式参与项目开发，避免投资高峰期。就目前公司货币资金、经营性现金流入及银行授信额度看，足以应付清连项目改造支出、梅观高速大修扩建及水官高速扩建计划，但如果上述项目确需投资，未来存在再融资需求。

　　根据调研了解到的最新情况，结合公司月度运营情况，出于谨慎性考虑，我们下调公司08-10年EPS分别至0.35元、0.50元、0.65元。虽然业绩有一定程度的下调，但我们认为，这样的负面影响是短期的，随着相关路段的陆续贯通，公司的盈利能力将恢复性提升。从长期看，深圳地区经济快速增长、区域汽车保有量的持续增加以及深港穗三地经贸交流的不断加深为公司所属路段车流量增长提供了良好的外部环境，加之公司自身优秀的治理水平，其长期投资价值依然显著。目前公司股价较最高点已跌去近60%，相比可转债行权价也已跌去50%多，对应的09年动态PE不足13倍，已基本反映了上述负面预期。因此我们依然维持对公司的“增持”评级。而如果未来股价继续回落，将是长期投资者介入的良好时机。 (来源：张辉) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。