CPI涨幅趋缓 对通胀威胁不可掉以轻心

　　近期农产品价格的回落，使得人们对今年5月份CPI的回落预期增加。今天，5月份CPI涨幅回落的猜想终于得到了证实。国家统计局发布的数据显示，5月份全国居民消费价格总水平同比上涨7.7％，涨幅比上月回落0.8个百分点。

在经历了连续几个月的上涨之后，CPI涨幅的回落究竟意味着什么？CPI未来的趋势如何？记者就相关问题与国金证券首席经济学家金岩石、北京大学外国经济学说研究中心经济学家夏业良进行了对话。

　　记者：今年5月份CPI涨幅首次出现了回落，比上月回落0.8个百分点，您认为是什么因素导致一度高企的CPI回落？

　　金岩石：在数据公布之前，原来估计CPI最低是7.5%，最高是8.5%，今天公布的CPI上涨7.7%，正好位于中线，没有脱离预期。5月份CPI涨幅的回落，我认为主要原因是政府的价格管制措施发挥了作用。政府的价格管制从石油扩大到电力，从电力扩大到建材，再从建材扩大到化肥，范围不断增大。如果没有政府的价格管制措施，5月份CPI的涨幅肯定要比现在公布的数据高。

　　夏业良：在第一季度时，大家就预计第二季度CPI可能会下降，因为一季度主要受到冰雪灾害的影响，再加上粮食市场、猪肉价格的波动，CPI不断上涨。由于商品供应在前面已经发出了明显的信号，相关部门就会根据信号进行商品的调配，这在一定程度上缓解了物价上涨的压力。政府的调配措施从供给方面起到了一定的作用。

　　记者：5月份CPI涨幅的回落是否意味着通胀压力的减少？预计下半年我国宏观经济运行的情况如何？走势如何？

　　金岩石：CPI涨幅虽然出现了回落，然而我们不能因此掉以轻心，认为通货膨胀的威胁已经结束。因为公布的5月份PPI上涨8.2%，与CPI上涨7.7%相比，出现了PPI和CPI倒挂的现象，这是一种在经济学上难以解释的现象，倒挂的因素只能解读为价格管制出现的一种现象。当看到PPI和CPI倒挂的时候，我们就可以推演到很多企业现在是亏损经营。政策性亏损经营是难以持续的，通货膨胀通过价格管制会逐渐形成商品短缺，短缺经济带来的后果是一旦放松价格，由于供求失衡，会出现报复性上涨。在目前的情况下，CPI虽然得到了控制，但是并不意味着通货膨胀的趋势发生了变化。如果考虑到PPI的因素，我认为通货膨胀的趋势是在加剧。通货膨胀在加强，管制在加强，PPI和CPI出现了倒挂，这三个因素将决定下半年宏观经济运行的趋势。

　　夏业良：我认为，虽然CPI涨幅趋缓，但是通胀压力依然不能忽视。因为当今国际粮食市场出现了粮食供需失衡，粮食价格上涨的局面，再加上国际能源市场价格的高企，尤其是国际石油价格屡创新高，对我国经济发展构成了一定的威胁。应该说，今年下半年我国经济面临通胀的压力还是较大的。同时，汶川地震虽然对局部经济带来一定的影响，但是对我国整体经济的运行影响不大，再加上我国政府把通胀作为最主要的经济问题来对待，正常情况下，CPI下半年会回落的。预计第二、三季度物价都会有一定的回落，全年通胀率会在6.2%以上。

　　记者：下一步国家会采取哪些宏观调控政策？是否应该进一步采取综合的措施来缓解通胀的压力？

　　金岩石：CPI居高不下的原因分为两类：一个是需求拉动，一个是供给拉动。如果是供给推动的，需要用供给面的政策；如果是需求来拉动的，需要用需求面的政策。货币政策通常只能调节需求，而对于调整供给作用不大，调节供给有很强的时间滞后性。此轮的通货膨胀主要是由于供给带动的，因此必须启动相关的财政政策，比如政府实行补贴等措施，来弥补货币政策的不足。当前PPI和CPI倒挂导致企业的政策性亏损，要求政府采取相关的补贴措施。因为，价格管制必然会带来补贴，有的是暗补有的是明补。面对通胀的压力，国家除了运用货币政策外，必须有相应的配套措施。政府必须采取一揽子政策，既有货币政策，也有财政政策，即有直接的价格管制，又有直接的或隐形的财政补贴。这是一套复杂的政策，能不能够协同配套，还是一个较困难的问题。

　　夏业良：在CPI高位运行，对普通百姓的生活造成一定影响的情况下，我国政府应该通过转移支付对低收入家庭进行补助，特别是保障粮食、食用油的供给。对于价格管制的措施，在突发的事件面前，如汶川地震，实行暂时的价格管制是可取的。但在常态下的价格管制是不可取的。我们现在是向市场化方向前进，而不是回归计划经济时代。对商品给与价格指导，一些建议是可以的，而且应该是短期的、局部的。此外，政府应主要靠增加商品的供给，或者从市场上购买，或者组织生产，来缓解涨价压力。增加供给是缓解通胀压力的主要手段，价格管制是不能长久的。