5月CPI同比涨7.7%全年或为6.4% 加息或不可避免

　　昨日，国家统计局公布数据，5月CPI同比上涨7.7%。从月环比看，总水平比4月份下降0.4%。业内人士分析，7.7%的上涨水平处于市场预期范围内，尽管CPI涨幅出现回落，但与4.8%的全年目标还有距离，作为CPI的先行数据，PPI高企为CPI的反弹埋下隐患，通胀局面还未得到完全控制。

分析认为，抑制通胀仍是今年政府工作的首要任务，但存款准备金达到17.5%已经接近极限，央行在可选择的调控手段不多的情况下，加息恐怕难以避免。

　　价格补贴政策初显成效

　　分类别来看，食品价格依然是推高CPI的主要因素，5月食品价格上涨19.9%，非食品价格上涨1.7%。其中，肉禽及其制品价格上涨37.8%（猪肉价格上涨48.0%），鲜菜价格上涨10.3%，粮食价格上涨8.6%，油脂价格上涨41.4%，水产品价格上涨18.3%，鲜果价格上涨10.0%，鲜蛋价格上涨2.0%，调味品价格上涨5.4%。不过，从月环比看，食品价格下降了1.3%。

　　业内人士分析，随着翘尾因素减弱以及五一黄金周取消的有利因素影响，政府采取行政性价格补贴来降低物价的作用开始显现，5月CPI数据回调正是在政府对成品油、电价进行价格管制的基础上产生的，并不意味着通胀形势的减弱。

　　通胀形势仍不乐观

　　11日，国家统计局公布PPI数据，5月PPI同比上涨8.2%，创下42个月以来的新高。作为CPI的先行数据，PPI对CPI有一定的传导效应，市场人士分析，这种传导效应具有一定的滞后性，也就是说，5月PPI的高企，将对未来几个月CPI走势产生不利影响。

　　万联证券宏观策略研究员孙亘表示，从PPI走势来看，今年的通胀主要属于输入型通胀，但是5月非食品价格上涨1.7%，比上个月有所下降，PPI对CPI下游的扩散还不明显，预计会在下半年有所体现。

　　孙亘认为，目前市场上对国际高油价、高粮价的担忧加剧，在政府补贴下，中国粮价、油价相比国际市场偏低，不过价格管制只是权宜之计，下半年有可能逐渐放开成品油等价格管制，今年通胀形势会很不乐观。

　　CPI全年或为6.4%

　　中金公司经济学家李慧勇表示，农产品(000061)供给正在改善，这有利于价格回稳，CPI由此将逐季回落。他表示2月份8.7%的增幅应该是今年的高点，但政府提出全年4.8%的控制目标显然无法达到，2008年CPI增幅或为6.4%。本月10日，中国银行(601988)也曾发布研究报告，预计中国5月份CPI将介于7.7%~8.0%之间，而全年则维持6.8%的判断。

　　加息不可避免

　　面临物价上涨压力，抑制通货膨胀仍是今年政府工作的首要任务，随着国际油价和粮价的攀升，各国均面临着严重的通胀压力，即使一度减息的美国也有面临加息的可能性。市场人士普遍认为，境外市场的压力将传导到国内，进一步加息的压力较大。

　　广东科德证券分析师王泽辉认为，存款准备金达到17.5%，已经接近极限，央行可选择的调控手段已经不多，下一步还是会选择加息。

　　中行此前发布的最新报告认为，加息是控制通胀的最有效武器之一，为从源头上遏制通胀，还是要在适当的时候加息。

　　

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