强化航空运输主业 国航8.5亿元对价剥离辅业

　　6月10日，国航（601111.SH）发布公告，旗下全资子公司中航兴业与中航有限签署股权转让协议，中航兴业以3.63亿余元向中航有限出让其持有的Fly Pop公司100%股权，中航物流100%股权，以及怡中航服50%的股权。

　　在交易完成后，Fly Pop、怡中航服、中航物流将不再是国航间接持股的全资或控股子公司。国航也不再间接持有西南航空食品有限公司、北京航空食品有限公司、汉莎航空食品有限公司及香港商贸港任何股权。

　　对于国航此次剥离非主业，中银国际定性为中性。其理由是，转让完成后，中国国航将专注于航空主营业务；而此次交易将带给国航充裕的现金；出于对未来航空食品业务可能会萎缩的判断，以及其物流子公司实际上处亏损状态之中。但是，对于此次剥离的资产定价为5.87倍2007年市盈率，中银国际认为，价格相对低廉。

　　据悉，本交易于2007年就已经确定，之后由于国资委批复、股东大会讨论等复杂手续，到日前才正式发布公告。

　　6月12日，国航董秘黄斌向本报表示，上述涉及关联交易的股权及债权转让，主要是国航商业模式的调整。为了集中精力和资源做好航空客、货运输主业，提高核心竞争力，因此对航空配餐、机场地勤、物流服务等相关辅业进行剥离。交易完成后，中航有限将利用其在航空配餐、机场地勤、物流服务等专业管理和财务资源优势，提高中航有限及关联企业的服务质量。

　　黄斌透露，未来飞机维修业务将成为国航的业务增长点。此外，国航与国泰成立合资货运公司的事宜也在积极推动中。

　　国航2008年第一季度财报显示，营业收入约为127.56亿元，净利润约为10.92亿元人民币。2007年第一季度，上述数据分别为营业收入约104.71亿元，净利润约为4.03亿元。

　　一位民航人士表示，在油价高涨，天空开放等环境下，未来单一的航空运输企业要想在激烈的国际竞争中取胜，应该加大专业化和精细化，包括客货分离、飞机维修、地面服务、航空配餐等业务成立独立运行的专业化企业。此外是产业模块市场化，即业务外包。未来的趋势是航空公司需要飞机时可以有飞机租赁公司，需要飞行员、空中乘务员可以由专业化公司提供，市场销售也有全球专业化营销企业提供专门的业务服务。未来航空公司将成为虚拟性的企业，有助于避免各种市场风险。

　　上述人士表示，德国汉莎航空集团、全日空等航空公司都在向上述方向转型。例如全日空航空曾经航空酒店效益很好，基本上是航线开拓到哪里，航空酒店就建到哪里。但是近几年来，全日空出售了旗下所有航空酒店，同时把地面服务、航空配餐等业务模块独立出来，进行市场化运行，集中精力发展航空运输业务。

　　6月12日，国航在沪市于10.20元开盘，最高价曾达10.45元,此后一路下跌，最低至9.88元。