5月CPI回落，专家认为成本推动型通胀仍将持续

　　记者 张文绩

　　根据国家统计总局公布的5月份经济运行数据，居民消费价格总水平CPI同比上涨7.7%，全国工业品出厂价格PPI更是上涨8.2%。回顾今年前5个月的数据，CPI在3月出现下降之后再度回落。

展望今年后几个月CPI走势，专家的意见却出现分歧，除坚持下半年将出现回落的看法外，另有观点认为，原材料价格的持续上涨使得成本输入型通胀将加剧，从而再次推高国内CPI水平。

　　食品价格下降带动CPI回落

　　东方证券宏观经济资深研究员张杨认为，本月CPI回落的主要原因是部分食品价格出现回落，从子项来看，食品价格同比上涨19.9%，仍然是CPI维持高位的主要因素。而环比下降也是因为食品价格增速下降，其中蛋类和肉禽类价格在5月份出现一定的回落。“这既有季节性因素，也有市场生产供给增大的因素，食品价格回落具有持续性。”张杨表示。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚教授对此表示赞同。他向记者表示，由于农产品价格近几周出现回落，目前已在食品价格上得到体现，而在我国CPI构成中，粮食所占比例比较高，因此该价格的下降，在很大程度上令国内CPI出现回落。不过，孙立坚同时指出，5月份PPI上涨8.2%，CPI却是7.7%，主要是因为我国政府如今对一些产品实行价格管制，使得一些领域的价格传导机制被割断，但这只是短暂现象，传导至消费品将是迟早的事。“我并不认为CPI会继续回落，这可能只是暂时性的，随着原材料价格的不断提高，CPI近几个月的调整可能会于今后引发强烈反弹。”

　　展望2008年下半年的物价走势，张杨也觉得成本推动的影响将进一步体现，原油价格将是难测的因素。“国内的成品油价格和电价上调的可能性进一步增大。”张杨称，虽然上游价格未必带来下游价格的同步大幅上涨，但如果各种涨价因素长时间叠加，将给物价带来很大上涨的压力。

　　然而，花旗银行中国区首席经济学家沈明高对此却持不同看法。“能源、粮食等生活必需品上，若政府放开价格干预，对产品价格确实会产生很大影响。但在制造业等行业，企业缺乏提价能力，这就使得原材料价格的上升，无法传导至产品价格。”沈明高表示，只要国内通胀水平依旧处于高位，行政性的限价措施将继续施行，等到CPI恢复至理想水平，政府才会慢慢放开必要的价格干预。此外，由于粮食价格下降具有持续性，沈明高坚信，未来几个月CPI将会逐步回落。

　　“防通胀”是调控最高目标

　　虽然不少经济学家都认为，今年CPI走势将呈现先高后低，且各界早前已预测本月数据会降至8%以下，但央行近日还是宣布在一个月内分两次上调0.5%的存款准备金率，令市场认为即使负利率现象严重，接下来加息的可能性却微乎其微。而经济学家和市场人士也认为，加息并不是防止全面通胀的惟一有效办法。

　　沈明高指出，加息主要是为了提高企业的借贷成本，从目前市场的情况来看，央行多次数量型调控已经在这方面产生了一定的控制能力，加之中美利差明显，因此市场并没有加息的需要。

　　“在成本输入型通胀暂时无法改变的情况下，上调存款准备金率能有效控制需求型通胀。而利率调整只是一种后期手段，缓解由通胀带来的负利率问题。”孙立坚认为，若数量型调控长时间没有取得效果，那么在美国升息、越南经济稍平静后，中国就有加息的空间了。

　　张杨则表示，目前“防通胀”已成为宏观调控的最高目标，货币政策从紧就是实现一个偏紧的总需求约束环境，来促进物价稳定。从前五个月的贸易顺差和外汇储备增加来看，热钱流入规模较大，未来两个月物价增速即便有所回落，货币紧缩的力度也不会放松。

　　记者也了解到，今年上半年，防控通胀压力仍然是宏观调控中很重要的问题。央行金融研究所宏观经济分析小组近日撰写的《震灾不改经济运行趋势宏观调控政策仍须稳定》报告指出，今年物价上涨压力继续存在。从未来趋势看，影响物价上涨的部分深层次因素依然存在，全年物价上涨压力仍然较大。央行货币政策委员会也认为，二季度要面临的首要问题依然是控制消费物价和通胀。