182只偏股型基金净值跌破面值 依然跑赢大盘

　　 谢潞锦

　　随着股市暴跌，298只偏股型基金中有182只的单位净值已经跌破1元面值，部分甚至跌破0.6元

　　在沪市大盘与3000点挥手作别之后，各方越来越把目光集中在以长线价值投资为主要操作取向的公募基金身上。

然而，相关数据则无奈地显示，即使有着2005年至2007年之间A股爆发特大牛市作为铺垫，但公募基金今年以来的战绩还是令人尴尬：在目前所有以股票作为主要投资方向的偏股型基金中，已经有六成基金单位净值跌破1元面值。

　　182只跌破面值

　　Wind资讯最新统计数据显示，在总共298只偏股型基金中，目前单位净值已经跌破1元面值的达到了182只之多，约占所有偏股型基金的61.07%。并且，目前偏股型基金之中已经出现0.6元以下的基金。其中，创新封闭型基金瑞福进取上周末的净值为0.478元，该基金的二级市场价格与净值之间的溢价率高达52.09%。此外，单位净值在一段时间内处于后列的天治核心成长净值为0.5597元。

　　近一个月以来(自5月15日开始)，298只偏股型基金的净值全部下跌。那些新近发行的曾被投资者视为“救市”生力军并寄予厚望的新基金也难逃快速跌破面值的厄运，比如，长盛创新先锋稳健增长、东方策略成长、信诚盛世蓝筹、银河竞争力优势成长以及嘉实、上投摩根、富国、博时等大型基金公司旗下的一些新基金都跌破了1元面值。

　　数据还显示，自5月15日以来，跌破面值的低净价基金并没有在实战中比其他基金有多大的优势，这给习惯靠价格高低来选择基金的投资者带来了不少失望。根据Wind资讯数据，跌破面值基金的瑞福进取期间净值损失高达40.77%，为偏股型基金期间损失最大的一只；另外两只跌破面值基金即浦银安盛价值成长基金和中邮核心成长基金的期间净值折损幅度也达到了24.49%和24.17%。其中浦银安盛价值成长基金为今年发行的一只新基金。

　　依然跑赢大盘

　　虽然跌幅很大，但在单边下跌市道中，偏股型基金的表现还是显示出一定的“专家理财”特点。根据Wind数据统计，自5月15日以来，298只偏股型基金之中未能跑赢上证综指的只有50只；自5月31日以来，298只偏股型基金之中未能跑赢上证综指的只有20只。除了那些新基金因入市较晚而免于净值快速下挫之痛之外，部分“抗跌”的老基金也由此有所显现其风格。比如，自5月31日和5月15日以来的两个时间段中，目前基金净值低于1元的申万巴黎盛利强化配置基金的表现要比上证综指要好12.637%和17.463%、银河收益基金的表现要比上证综指要好13.425%和17.5119%。此外，目前的QDII基金在上述两个时间周期内都跑赢了大盘。由此可见，尽管有大批基金跌破1元面值，但出于产品设计、基金经理运作能力等诸多因素，不同基金之间的发挥也是有所不同的。

　　另外值得注意的是，目前净值较低的基金之中，不少是此前经过分红或者分拆的基金，比如，天治核心成长、天弘精选、华宝兴业多策略增长、新世纪优选分红、广发聚丰等。在此前的大牛市环境中，基金分红往往利于降低基金价格，从而达到扩大持续营销效果的目的。而且，在一定的市场条件下，基金采取“净值归一”的方式能够利于基金管理人在短期内迅速扩大基金规模。不过，当市场转弱之后，基金公司的分红也利于基金持有人提前锁定此前收益，降低了基金运作的难度。但无论如何，针对基金价格的各种技术性处理最终也离不开市场环境的变化以及基金公司运作能力的高低。

　　基金谨慎看后市

　　对于后市操作来说，随着大批基金跌破1元面值，基金公司的观点也趋于谨慎。比如，上述在前期行情中有“抗跌”色彩的申万巴黎盛利强化配置基金的基金经理李源海认为，6月份股市下行的风险并不大。一方面，宏观经济下行的风险已经得到了充分的反应；另一方面，沪深300指数动态市盈率再度回落至18倍以下，在恐慌情绪得到缓解的情况下，这个估值水平已经具有了较高的安全边际。

　　不过，李源海也坦承，市场大幅上涨还需要等待一个明确的契机。从目前的形势来看，触发股市大幅上涨的契机可能是来自于如下几方面：如果CPI回落好于预期，则国家可能会启动成品油、电价改革，为能源、电力板块带来新的机会；国企，特别是央企重组有可能会成为一个重新激发市场热情和想象力的重要主题事件。而在触发事件出现之前，股市在6月份将会继续面临着缺乏做多理由的尴尬，将会继续维持震荡走势。

　　上投摩根基金公司则认为，5月份CPI数据的回落并未给市场增加过多信心，短期内市场仍将维持震荡格局，随着A股市场的整体市盈率已经降至20倍以下，企业估值处于较低的水准，建议投资者精选个股稳健防御。

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