沪深300估值接轨标普500A股长期投资价值初现

　　王斌

　　经过八个月的大幅回落，集中了大蓝筹股的沪深300指数静态市盈率（PE），已接轨成熟市场代表指数之一的标普500指数。一些专业人士认为，A股市场已初步呈现长期投资价值。

　　两地市场在上周五收盘后，静态PE同为约22.17倍。

不过，这一估值水平除了和纳斯达克综合指数相比略低外，和成熟市场其他主要指数甚至新兴市场的主要指数相比，仍然偏高。

　　数据显示，上周五收盘后，道琼斯工业指数的静态PE为15.5倍，日经225的静态PE为16.99倍。而同在“金砖四国”之列的印度NIFTY和巴西圣保罗指数，静态PE分别仅有16.51倍和15.72倍。香港恒生指数同日静态PE甚至仅为13.13倍。

　　平安证券近期的一份研究报告认为，目前A股估值水平继续走低，与其他市场的估值差距进一步缩小。考虑到A股市场的业绩成长性，市场估值已经处于合理甚至偏低水平。

　　Wind资讯的数据显示，２０07年沪深300指数成份股的净利润同比增幅达到43.31％，今年净利润预计同比增幅仍将达26.17％，好于２０06年的同比增幅。

　　南京证券研究所所长秦雁表示，沪深３００指数估值水平接轨标普500指数，表明市场估值已经趋于合理，考虑到上市公司未来业绩依然可能出现高成长性，这一估值甚至在某种程度上有所低估。对于战略投资者而言，在这一估值水平下考虑建仓，至少不算太“贵”。

　　富兰克林基金集团国际投资总监史蒂文?多佛表示，用现金流折现估值法是比较合理的估值方法。去年A股市场对成长预期过高，目前股价回落之后，由于长期成长的前景并没有改变，估值水平已经较为合理。去年投资者的贴现率太低，现在这一指标已经趋于合理。目前A股市场的投资风险和收益比已经回落，相比其他国家，A股市场处在一个中性地位。

　　一位私募基金人士表示，经过连续调整之后，A股市场目前已经进入合理估值区间，但是由于目前市场信心仍然欠缺，尤其是宏观经济正在遭受高油价以及通胀的压力，业绩上升空间可能会受到抑制，短期内不排除市场继续回落的可能，但从中长期来看，A股市场已经呈现出投资机会。

　　

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