吴慧
A股的合理估值似乎依旧未有答案。对沪深300市盈率已接近标普500市盈率,基金经理们苦笑,“A股估值已与国际市场一致。”而刚刚半年之前,A股还被誉为“全球最贵”。
嘉实300指数基金基金经理杨宇告诉《第一财经日报》,从静态估值来看,A股估值已与国际市场基本一致,或者说已在同一区间。
此前,A股平均估值接近目前的水平,是在2005年股权分置改革前后。杨宇认为,当时的市场环境和市场气氛都与现在极为类似,唯一不同的是前者股市下跌的周期长达近四年,而当前的急跌则刚刚过去半年多。
他认为,这是悲观情绪的过度宣泄。相对其他市场,目前的A股相对便宜了,无疑也更具吸引力了。上海一位基金经理也持相同观点,“从估值来看,A股已极具吸引力,对机构等长期投资者来说,已可确定买入的基本方向。”
但是,正如此前“全球最贵”的估值并未直接引发A股立即调整一样,目前A股“便宜”至国际水平或许也不会引起市场即刻上涨。“并不能根据A股的估值水平来判断或预测今后的市场走势。”北京一位基金经理表示,静态平均市盈率是市场的果,而不是因。他认为,A股与美股的估值接近,并不能成为判断今后市场的走势,因为两个经济体是不可比的。他认为,A股和H股的市盈率对比是可以为投资者提供策略建议的,因为内地和香港的经济有着密切联系。
上述上海的基金经理表示,估值低并不代表市场就会马上上涨,因为市场的走势至少取决于4个因素??宏观经济、上市公司盈利、估值水平和市场情绪。
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