4大板块有望飙涨

　　磷肥短空长多 磷化工长期向好

　　高油价、生物能源等因素引发的粮食危机，推动了包括磷肥在内的化肥价格持续走高。2007年以来，随着生产成本的上涨和需求旺盛的双重推动，磷肥价格大幅走高，同时磷矿石和磷化工产品价格也大幅上涨。

我们认为，典型的“资源+能源”特征决定了“磷电一体化”企业具有较大成本优势，“一体化”的磷精细化工企业长期发展前景看好。由于磷肥企业受到限制出口政策的影响，短期存在不确定因素，但长线向好，建议关注湖北宜化和六国化工。而对于磷化工企业，我们强烈推荐国内最大的磷电一体化的磷精细化工企业优势企业兴发集团，并建议关注澄星股份的交易性机会。

　　行业景气持续攀升

　　高油价、生物能源引发的粮食危机，推动化肥价格持续走高。由于发展中国家人口增长、食品结构升级、城市化等因素的影响，全球对于粮食的需求处于持续上升的过程中，而美元持续贬值，以石油为代表的能源价格持续大幅上涨不仅造成了农业生产成本的大幅增加，也进一步加剧了对于可替代石油的新能源的需求。

　　作为世界最大的能源消费国，美国2007年底通过的新能源法案鼓励大幅增加生物燃料的使用量，预定到2022年增至360亿加仑。美国农业部预计，今后几年美国玉米产量的1/3将用于乙醇生产。汽车与人争吃粮食的现象正愈演愈烈，全球性的粮食危机愈演愈烈。联合国世界粮食署认为，全球正在遭遇第二次世界大战以来首次大范围粮食危机。在此背景下，磷矿石和磷化工产品价格大幅上涨。2007年以来，在生产成本上涨和需求旺盛的双重推动下，磷肥价格大幅走高，同时磷矿石和磷化工产品价格也大幅上涨。

　　面对世界性的粮食危机，为抑制化肥产品价格和出口过快增长，保障国内农业生产，维护国家粮食安全，国务院税责委员会、财政部、海关总署等部门今年以来多次调整磷产品出口关税，限制出口，确保国内化肥市场的供应和价格稳定。

　　长期看好“一体化”磷精细化工企业

　　典型的“资源+能源”特征决定了“一体化”企业具有长期发展优势。磷矿石的加工方法主要有湿法(酸法)和热法(电炉法、转炉法、高炉法)两种，湿法磷酸是用磷矿石与无机酸(主要是硫酸)反应，经分离磷石膏及杂质后制成粗磷酸，经进一步精制后取得纯磷酸，再进行深加工；热法是先将磷矿石经热法制成单质黄磷，在经氧化、水合而得到磷酸。

　　湿法磷酸具有低能耗的特点，国外采用先进的湿法磷酸净化技术得到高品质的磷酸，并严格控制该技术向中国的转让。磷化工的基础磷矿石和硫磺是典型的稀缺资源，在湿法磷酸的生产过程中，磷矿石和硫磺占据的成本接近70%，而在黄磷生产中，电力占据其生产成本的61%以上。随着国际矿产资源和能源价格的持续上涨，具有磷矿、电力一体化优势的企业，将具有强大的竞争优势。

　　另外，今年以来关税多次调整，主要是针对与农业生产紧密相关的化肥及相关原料，对于磷化工企业而言，主要涉及磷肥和磷矿石的出口关税，对于磷化工企业没有直接的冲击。相反，随着世界磷矿资源短缺的日益加剧，磷化工产品价格也将面临长期上涨的趋势，而我国磷化工企业，在磷矿资源和能源价格偏低的优势下，比较优势将更加突出，盈利能力将得到增强。

　　我们给予磷肥行业“短期中性，长期A”的评级，并给予磷化工行业“短期推荐，长期A”的评级。磷肥作为农业生产不可或缺的重要化肥品种，其资源的紧缺性毋庸置疑，但是在国内严格控制化肥价格、大幅提高出口关税的背景下，短期内磷肥企业的发展存在着不确定因素，建议关注拥有磷资源优势的湖北宜化和六国化工。

　　重点公司评级

　　兴发集团（600141）:公司是国内规模最大磷化工生产企业之一，也是湖北省重点扶持的磷精细化工“两大基地”之一。公司磷化工产品线丰富，拥有5万吨黄磷、15万吨磷酸、26万吨三聚磷酸钠(五钠)和6.6万吨六偏磷酸钠(六偏)产能规模，国内规模最大，还拥有次磷酸钠、5000吨高纯度五硫化二磷、1.2万吨牙膏级磷酸氢钙和1万吨焦磷酸钠等产品。公司目前是国内最大的三聚磷酸钠(五钠)、六偏磷酸钠(六偏)和二甲基亚砜生产企业，其中三聚磷酸钠2005年产量和出口量国内排名第一，六偏磷酸钠产能世界最大。

　　公司磷产业链完整，在当地政府的大力扶持下，在获取磷矿资源方面拥有得天独厚的优势。公司拥有1.5亿吨的磷矿储量，2008年磷矿产量将达150万吨；同时，公司拥有10万千瓦装机容量的水电机组，年发电量3.6亿度，成本0.17元/度，远低于市场价格，大大降低了黄磷生产成本，并增强了公司的竞争优势。

　　此外，公司通过子公司宜昌楚磷化工参股的农药企业湖北泰盛化工，该公司草甘膦产能扩张迅速，预计08年年底将达到6万吨，盈利能力突出。

　　预计公司08、09年每股收益分别为1.04、1.44元，以6月11日收盘价22.24元计算，08、09年的动态市盈率仅为21.33倍和15.49倍。随着磷产品价格的上涨，公司业绩超预期增长的可能性很大。因此给予公司“短期强烈推荐，长期A”的投资评级。

　　澄星股份（600078）:公司是国内精细磷化工的龙头企业，目前形成了有40多万吨磷酸、4万吨磷酸氢钙、12万吨高纯磷酸、15万吨三聚磷酸钠和2万吨多功能磷酸盐的生产能力，共四十多个品种，生产工业级、食品级、药用级、试剂级、牙膏级等各种规格。

　　公司是国内第一家牙膏级碳酸钙生产商、最大的综合性食品级磷酸盐生产基地、最大的高纯磷酸供应商，其牙膏级磷酸氢钙成为高露洁等国际知名牙膏商的固定供应商之一，牙膏磷酸氢钙占国内90%的有效份额。公司的食品级磷酸是可口可乐和百事可乐亚太区独家供应商，三聚磷酸钠是宝洁和汉高的供应商。鉴于跨国公司变更供应商的成本很高，未来下游需求将稳定增长。公司生产的准电子级高纯磷酸具有较高的技术水平，目前国内规模最大，主要出口日本和韩国，并开始打入台湾市场，每年需求30%?40%以上高速增长。

　　2004年公司开始参与整合国内磷资源，在云南收购和兼并了8个磷矿和东川(2万吨/年)和弥勒(3万吨/年)两个黄磷生产基地；同时澄星集团在弥勒建设了10.8万KW的水电站，将于2007年丰水期全线投产；在宣威建设了磷电一体化装置，包括3×5万KW火电和6万吨/年黄磷装置，并于2007年投产。

　　随着公司整合磷资源和磷电一体化进程的推进，公司的成本优势将更加突出，公司长期发展前景乐观。随着磷化工产品价格的大幅波动，公司还存在交易性机会，建议投资者关注。(国都证券)

　　银行板块：机构净买入1.2亿 注意城商行风险

　　分析多以超跌反弹看待

　　银行板块昨日迎来强劲反弹。板块指数上涨1.72%，高居大智慧板块指数涨幅榜首。其中，股份制银行呈现强劲的领涨势头，而国有商业银行依旧原地徘徊，建设银行（601939）甚至出现微跌。广州万隆数据显示，银行板块昨日位列资金净流入板块之首，资金净流入达2.31亿元，其中机构净买入1.2亿元。分析人士表示，超跌反弹可以解释昨日银行板块行情。

　　高层暖风和入市新基金促反弹

　　多家券商在受访时均认为，银行板块昨日强劲的反弹势头属短期现象。中信建投银行业研究员佘闵华称，银行与地产板块昨日联袂走强，应与上周五国务院会议中“要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险”的提法有关。“基本面来看没有特别的变化，而高层会议给市场带来很大信心，银行亦跟随地产板块呈现反弹。”

　　同时，亦有机构认为银行板块走强与上周部分新基金入市有关。“正常的配比来看，金融业要占到整个配置的一定份额，而上周的深跌更是建仓机会，相信昨日的反弹和此部分资金的入场也有一定关系。”光大证券银行业分析师金麟说。

　　不过，他也认为此轮反弹势头属“超跌反弹”。“从整个宏观形势来看，银行业下半年继续受通胀压力拖累的局面还是不会变的，除非宏观面有明显的好转。”

　　银行业短期增速或放缓

　　银河证券银行业研究员张曦认为，在目前的宏观调控情况下，银行业实际承担了吸收部分流动性的任务。“这也是政策抉择中没有办法的选择，因此目前A股市场给予银行业10倍左右的PB值反映了市场的观点。”

　　但张曦表示，如果以此而言银行业在未来将面临增长瓶颈，是不负责任的说法。“从行业来看，中国银行（601988）业目前仍然处于发展的初期阶段，因此其未来的增长肯定是有的。但短期来看，由于宏观调控的压力，其增速可能相对放缓，这也是不争的事实。”

　　某股份制商业银行广州分行负责人也表示，商业银行目前面临的困境并非个案，“从我们目前的经营情况看，从紧的宏调政策对于利润增长有一定影响，但远没有一些分析人士预测的那么悲观。从风控角度看，今年的情况对于不良贷款也不会有太大影响。”

　　中信建投银行业研究员佘闵华亦对记者表示，商业银行在今年的不良率上升情况不会“过分影响基本面”，甚至“有没有上升也很难说”。他认为今年的不良情况应该相对乐观，虽然目前具体统计数据没有公布，但预计各银行正常的核销额度应可应付新增的不良款项。

　　小贴士

　　注意城商行投资风险

　　在此种局面下，仔细甄别各商业银行经营策略是否与整个经济转型相匹配成为投资银行股的关键。银河证券分析师张曦认为，PPI的高企在一定程度上强迫经济领域内各行业的产业升级，由此带来实体投资领域里的大变革。“从整个银行业的角度来看，顺应这种变化是其未来发展的必然趋势。”

　　光大证券分析师金麟表示，国有商业银行的规模决定了其受业绩波动的影响会较小，长期投资可选择此类银行；此外部分风险控制较出色的银行，在接下来的增长中将能较好地抵御外部风险，如招行、交行和深发展等。“值得注意的是此前在二级市场中表现良好的城商行，我们认为其在增长空间和抗波动能力上要明显处于劣势，其在经济波动的情况下可能受到较大影响。比如说宁波银行（002142），其客户基本集中在浙江领域，一旦区域内经济出现问题，其很难不受影响。”(南方都市报)
洪水来袭 游资或借机炒作医药股

　　今年入汛以来，我国西南东部、华南、江南、浙闽沿海先后出现暴雨天气，深圳更是经历了百年难遇的特大暴雨。

　　截至6月15日12时，全国受灾人口3856万人，因灾死亡和失踪200多人，倒塌房屋超过12万间，直接经济损失高达260亿元。此次洪水灾情来势凶猛，当洪水退去后，灾区的疫情控制肯定是重中之重。医药板块也因此有望成为游资炒作的对象。

　　昨日，大盘疲弱震荡，华北制药(600812，收盘价7.29元)、S哈药(600664，收盘10.6元)等医药股却表现不俗；医药板块表现出了较好的抗跌性。

　　一位市场人士告诉《每日经济新闻》，最近洪水灾情出现后，虽然目前还没有出现疫情报告，但是洪水过后医药用量增大是毋庸置疑的，因此，不排除有游资想借机爆炒一把医药股的可能性。

　　此次洪水爆发是否会真的拉动医药需求呢？《每日经济新闻》为此采访了几家券商医药行业的分析师。这几位分析师向《每日经济新闻》表达了一致的观点：目前灾区还没有出现疫情，即使出现也能得到有效的控制，因此这次洪灾对医药板块影响十分小。

　　其中一位分析师表示，华北制药的上涨和它目前的股价接近前期基金建仓价位有关，而S哈药的上涨则和它的未股改概念有关。该分析师告诉记者，要警惕有些资金借机炒作医药股，这样的现象在前期汶川大地震就出现过。在汶川大地震后的第二天，灾后重建概念就开始被炒作起来，医药板块全面上涨，如华北制药5月13日涨停，5月14日大涨6.22%，最高上涨到10.70元；但随后就开始不断下跌，截至昨日收盘价为7.29元，按最高股价计算已经下跌了31.87%。

　　无独有偶，鲁抗医药（600789）在5月13日也是以涨停报收，5月14日上涨5.48%，当日最高股价7.98元，随后股价一路下挫，昨日收于4.83元，股价已接近腰斩！

　　分析人士告诉记者，对医药类上市公司而言，应关注具备实质性利好的公司，比如可以关注高增长、低估值的医药公司，这样的公司才有望持续走高。同时，他特别提醒投资者必须当心追逐概念炒作的风险。(每日经济新闻)

　　农业股： 农产品牛市周期刺激其反复走强

　　农业股：

　　农产品牛市周期刺激其反复走强

　　大盘在缺少反弹动力的情况下反弹受阻，建议投资者关注积聚人气品种概念股。农产品价格已经进入到上涨牛市周期，成为市场上鲜有的人气品种，后市仍有望反复活跃。

　　首先，农产品涨价周期，刺激农业股反复走强。近期国际玉米期货价格持续创新高，刺激了国内两家玉米种子龙头企业敦煌种业和登海种业反复走强，从而有望激活整个农业板块；另一方面，上周国家统计局先后公布了5月份PPI数据和CPI数据，其中猪肉涨价48%，一定程度上再次刺激了整个板块的活跃。由于目前农业股的业绩水平不高，预计在国家政策大力扶持和涨价预期的背景下，未来提升空间比较大，其高估值体系将维持其强势特征。其次，技术调整到位，有望再度崛起。很多农业股在前期大盘快速下跌时股价几乎被腰斩，在强烈的技术反弹要求下，有望借助农产品的涨价周期展开强劲反弹。由于参与农业股行情的不仅仅限于游资，还有相当多的机构投资者也参与其中，因此其行情区别于一些前期以游资为主导的疯涨股。随时反弹行情的到来，农业股无论从技术面还是基本面都将支持其成为反弹先锋。

　　操作上，由于农业股行情是机构和游资都积极参与其中，而以游资为主的农业股爆发力强，可关注金健米业，而以机构为主的农业股往往具备业绩支撑，走势稳健的特性，如北大荒、登海种业等。(杭州新希望)

 

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