平安证券:多数认购权证都跑赢正股

　　　　一、上周权证市场回顾

　　上周，上证指数报收2868.80点，一周累计下跌13.84%。权证市场上，除日照CWB1微收红盘外，其余品种全部飘绿。成交方面，上周只有四个交易日，权证市场总成交额为1166.91亿元，较前周减少45.54%。

其中，认购证共成交1083.23亿元，减少35.83%；南航JTP1仅成交83.68亿元，萎缩81.59%。

　　上周，大盘持续下跌，所有购证的正股大幅收绿，购证亦表现不佳，除日照CWB1微涨0.21%外，其余购证中，周跌幅超过10%的品种有五只。其中，深发SFC2大跌57.61%，表现最差。目前，深发SFC2仅剩一个交易周了，结合市场的现状，该权证的估值仍然偏高，尽早抛出较为明智。马钢CWB1大跌14.80%，领跌钢铁类购证。不过，从与正股走势对比看，绝大多数购证上周跑赢正股，特别是小盘权证，如康美CWB1，在正股大跌15.92%的情况下，周跌幅仅有1.30%，抗跌性明显。

　　成交方面，上周较前周少了一个交易日，从日均成交额对比来看，小盘权证日照CWB1和中远CWB1有所放量，分别较前周增加42.65%和24.11%，日均换手率分别为259.59%和211.92%，交投较为活跃。钢铁类购证全部缩量，钢钒GFC1表现最为明显，日均成交额较前周减少37.20%。

　　上周是南航JTP1的最后交易周。由于没有价值基础，且交易所对南航JTP1的炒作行为也进行了有力的监控，上周，该品种基本曾单边下跌的趋势，周跌幅为99.33%，最终以三厘钱的价格谢幕。

　　二、热点关注

　　上周，认购证表现活跃，小盘权证尤受追捧。上周三，认购证仅两只收绿。当日，中远CWB1高开高走，收涨11.23%，高居认购证涨幅榜之首。而赣粤CWB1也表现不俗，尽管正股收绿，赣粤CWB1仍逆势上扬，大涨11.14%。从成交方面看，当日，中远CWB1和赣粤CWB1交投活跃，特别是中远CWB1，当日成交额较此前一日大增344.47%。上周五，尽管大盘走弱，且正股表现不佳，但认购证表现活跃，所有购权均收红盘。日照CWB1高开高走，上涨6.93%，位居认购证涨幅榜之首。国电CWB1上涨4.93%，位居其次。武钢CWB1逆市飘红，上涨4.38%，领涨钢铁类购证。从与正股的走势对比看，除深高CWB1外，其余购证均跑赢正股，且多数购证表现出了明显的抗跌性。这反映了，在股市不景气时，由于具有快进快出的交易制度便利，一些投资者更乐于参与权证交易。

　　权证市场上的最后一只认沽证南航JTP1上周结束了交易，从上周的表现来看，南航JTP1四日连阴，一周基本曾单边下跌趋势。上周五是南航JTP1的最后一个交易日，当日南航JTP1低开低走，当日暴跌97.09%，最终以3厘的价格结束了交易，基本归零，南航JTP1的这种表现并不值得惊诧，对于没有价值基础的品种，随着监管的日益完善和投资者风险意识的提高，末日轮的炒作氛围得到了有力的抑制。

　　三、本周投资建议

　　深发SFC2上周跌幅高达57.61%，而正股周跌幅只有24.32%。我们一再强调，对于临近到期的高溢价末日权证，风险极大，投资者应该尽早抛出。截至上周五收盘，深发SFC2的溢价率仍达9.82%。目前，大盘震荡加剧，且正股表现不佳，深发SFC2的价格下行压力依旧较大。从监管层的态度来看，对于末日权证盘中的异动，交易所随时都可能采取临时停牌措施，这对于该权证的炒作氛围是有力的大打击。由于本周是深发SFC2的最后交易周，对于仍持有深发SFC2的投资者来说，及早抛出是明智的选择。

　　可分离债权证目前已经基本完全主宰了权市。目前，可分离债权证的表现分化，从价值基础来看，除云化CWB1长期停牌外，处于价内状态的品种有三只，即马钢CWB1、武钢CWB1和钢钒GFC1。从估值水平来看，只有钢钒GFC1还有轻微的负溢价，不过，武钢CWB1和马钢CWB1目前的溢价率水平在目前的权市处于较低水平，估值较为合理。次新购证全部处于价外状态，且溢价率水平较高，个别品种，如深高CWB1和上汽CWB1，溢价率分别高达205.01%和232.47%，价值严重高估。

　　不过，考虑到我国权证市场的投机氛围浓厚，权证的短线表现受资金流向影响较大。因此，绝对价格较低，且流通盘较小的品种容易受到追捧。如中远CWB1和日照CWB1，上周就曾有过抢眼的表现。

　　本周如果大盘继续震荡，不排除会有一些游资转战权市，小盘品种，如中远CWB1、赣粤CWB1、日照CWB1和康美CWB1机几只品种可以短线关注；而大盘如果本周出现明显的反转态势，则与大盘走势相关程度较高的品种，如石化CWB1，值得关注。(本文来源：平安证券)

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