郭晨凯 制图 受股市拖累，与资本市场密切相关的投连险市场尽管出现一定程度的增长放缓，但总体上看所受到的冲击低于基金市场。不过，细分后发现，一些业绩比较好的投连险继续受到市场的青睐，保费并没有受到太大影响，而另外一些公司不断出现退保现象，保费收入出现明显下滑。
这意味着经过皆大欢喜快速发展阶段后，投连险差异化竞争加剧，业绩出现明显分化，投连保险进入洗牌再生阶段。
本报记者 卢晓平
业绩是硬道理
来自信诚人寿的最新数据显示，截至5月底，公司全国保费收入营销员系统同比增长22%，保费收入3亿元；银保系统同比增长219%，保费收入为1.3亿元。而投连险占居前者的3/4，占居后者的90%。
北京市场表现得同样很耀眼。信息显示，截至5月底，信诚北京保费收入达7600多万元，而6月已经实现了2000多万元的保费收入，创出今年保费新高。
在中资保险公司中，泰康人寿的投连保费收入也保持向上的发展态势。今年1-5月，投连险保费收入在138亿元，继续平稳上升。
5月份来自资本市场的情况并不乐观：5月份，上证综合指数下跌7.03%，开放式基金指数下跌5.01%，其中股票型基金指数下跌5.93%，配置型基金指数下跌4.02%，只有债券型基金指数逆市微涨0.05%。
光大证券的肖超虎表示，市场确实不好，但总有卖得好的基金。而业绩是吸引投资者的基石。
信诚人寿的投连险产品从保守型到进取型的7个投资账户。从各账户5月当月净值增长看，明显跑赢大盘。分别是：成长先锋为-3.58%、积极成长为-4.09%、策略成长为-3.89%、平衡增长为-2.58%、文件配置为-0.77%、优选全债为0.22%、现金增利为0.20%。
不仅是单月走好，投资者更为关心中长期收益，是否能跑赢大盘。
从最近三个月(截至2月底)和最近半年(截至5月30日)情况看，上证综指分别下跌21.05%和29.53%，而泰康e理财投连账户收益率，积极成长型为-4.84%和-4.39%，而稳健收益型为2.44%和7.89%。
不过，在记者的采访中，也遭遇了一些尴尬。一些保险公司尽管现在投资险业绩不错，但鉴于资本市场近期走弱压力，担心投资业绩下滑带来其他意外，显得十分低调。
金融学术界多年的资产配置和组合管理理论研究认为，长期投资收益率最主要的决定因素是策略性的资产配置。因此，一个账户的资产配置结构是否适合于自己的投资需求，是作为评价某个账户优劣的唯一尺度。
如此看来，一种适合增加需求的有业绩支撑的投连险，能长期拴住投资者的心。
入市时机选择不当投连险高位深套
北京保险市场受资本市场影响，投连险销售显著受挫，自今年1月份起连续下滑，1-4月月环比下降30.8%。
高处不胜寒，尤其在去年二季度末三季度初，资本市场处于历史高位设立投连险的，已经高位被套，业绩下滑使得退保增加，保费收入出现明显下滑。
2007年上半年，得益于中国股市的不断上涨，市场上的投连险都在同时期获得了不小的收益。有关数据显示，2007年部分保险公司的投连保费收入同比增长了4倍。但是自从去年下半年到现在，全球股市波动加剧，中国股市也一路下行。上证指数从最高的6124.04点下跌到昨日已经跌破2800点，指数腰斩还多，而高位建仓的投连险的保险公司苦不堪言。
根据世德贝投资咨询(北京)有限公司研究分析部关于今年一季度投连险报告分析，如果把各类账户按照成立的时间点划分，发现2007年9月1日前成立的账户在2008年第一季度的收益率要略优于2007年9月1日后成立的账户。因为一些相对较晚成立的账户要按其说明书中规定的资产配置比例在股市相对比较高的价位上建仓，大大地限制了保险公司在股市下滑的环境下对仓位的调整能力。
据了解，今年1-4月，在北京市场，受到资本市场影响，投连险退保现象在一些保险公司中时有发生，投连险业务占比超过65%的8家公司中，仅光大永明和华泰人寿退保率有所下降，有的退保率甚至高达两位数。
与此同时，投连险销售受挫，受此影响，寿险保费收入增速开始放缓。今年1-4月北京保险市场实现保费收入214.2亿元，同比增长38.1%，其中，人身险保费收入为170.3亿元，同比增长44.6%。人身险中，寿险业务寿险保费收入148.7亿元，同比增长49.2%。投连险同比增长3.9倍。
不过，值得注意的是，不同时间段成立的混合偏股型和混合偏债型账户在收益率上的差距要大于其它类型的账户，因为这两种类型账户在不同资产类别中规定的配置比例波动幅度比较高，所以这从另外一个层次上反映了，保险公司在不同市场走势下对仓位的调整能力能够在一定程度上影响账户的短期收益业绩。
据了解，信诚人寿5月份在成长先锋账户中继续增仓债券型基金；月末在成长先锋账户、分红账户和积极成长账户增仓信诚蓝筹基金；相对于股票市场的波动，债券市场在5月份表现较为稳定。继续保持债券高仓位，并主要增持3年央票，但对转债资产保持谨慎。这验证了好的收益与投资操作策略有很大关系。
切忌侥幸误导销售
什么是立足投连险市场的根本？
保险专家郝演苏在接受记者采访时表示，从2001年4月，信诚人寿即已推出了投连一代产品-信诚“运筹”智选投资连结保险，成为中国投连险市场最早的开拓者之一。经过7年的发展，信诚的投连产品已经成为信诚人寿拓展市场的核心产品。由于该公司在销售中一直比较严谨，即使在2002年全国出现投连险风波时，信诚人寿也是零投诉。
中金公司周光在其研究报告里指出，由于投连险固有的缺点，投连险需要认真管理、仔细经营。从销售的风险来说，投连险一定要避免误导销售，要让投保人清清楚楚地明白投资风险要由自己来承担，而且相比基金，投保人还要承担高得多的费用（因为要支付高额的代理人佣金）。从保险公司的角度来说，一定要想清楚推投连险的作用和目的。中金认为目前投连险可以和应该用来替代已经销售困难的银保产品，而不应该用来侵蚀分红险和万能险的销售，否则就是舍本逐末。所以总的来说，赞成投连险的销售，但是必须严格管理，避免误导销售。
为此，中国保监会还专门发通知，提示人身保险银邮代理业务风险。强调少数公司的银邮代理业务中隐藏着一定风险，主要表现为盲目追求保费规模，恶性提高渠道手续费及销售激励费用，导致银保渠道费差损出现乃至不断扩大，并寄希望于依靠高风险投资赚取高投资收益弥补费差损。
三法则主投连险沉浮
郝演苏明确表示，产品销售受市场环境的影响是必然的，但不是绝对的。
也有一些保险公司借机发力，如泰康人寿借助投连发展迅猛，业务增速达到49%。招商信诺和中英人寿借助投资型产品快速增长，跃居外资公司前3位。
“资本市场的变化多端正是考验投连险关键时刻，是留下来成为金子还是被冲刷走成为沙子，保险公司正面临着抉择”，郝演苏表示保险公司投连险业务的洗牌时机已经到来。
他认为，销售渠道的变化改变了保险公司在投连险市场的名次排列。
去年，招商已经和招商信诺签署了排他性银保业务协议，约定：招商信诺营业网点所到之处，
招商银行只销售招商信诺的产品。而招商信诺正是凭借招行的大力支持，于去年8 月份夺得外资寿险排行榜冠军。
东方证券资深分析师王小罡也认为，在最大的几家商业银行中，工行与中保集团（太平人寿）牵手在即；建行拟控股幸福人寿51%的股权；中行旗下中银保险已经“外资转内资”，并获得国内全套财险业务展业资格；交行试图参股中保康联。如果在参股保险公司之后，这些大银行都与相关保险公司签订排他性协议，那将造成现有银保业务格局的巨变。
而保险公司的银保业务在很大程度上依赖投连险。
郝演苏总结说，渠道、业绩、诚信等三方面，决定保险公司在投连市场今后发展轨迹。因此，只有三者皆具有的，才能在投连险市场继续保持高歌前行。否则，将被市场无情淘汰。（来源：上海证券报)
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