公司业务包括余热锅炉及其配套产品、核承压设备的设计、制造与销售,主要产品为余热锅炉系列产品,近几年来占销售额的比例都在96%以上。
余热锅炉的工作原理是通过对工业生产过程中所产生的气体、液体及固体物料的高温余热、以及工艺流程中所发生的高温废热进行回收,起到余热(废热)再利用、节能、环保的作用,是节能减排的关键设备,分为工业余热锅炉和电站余热锅炉两大类。
公司的余热锅炉以工业余热锅炉为主,产品已经应用在钢铁、有色、焦化、建材、石化、化工、造纸、电力和船舶9 大行业。
公司行业优势地位明显:
工业余热锅炉属于非标产品,设计和工艺难度都高于电站余热锅炉,而且应用范围更广,公司在工业余热锅炉的市场占有率排名第一,在整个余热锅炉市场的占有率仅次于杭州锅炉,排名第二。优势产品干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉和有色冶金余热锅炉的市场占有率一直保持第一。
公司的主要原材料为钢板、管子、锻件和结构件等钢材,直接和间接钢材成本占主营业务成本的比例接近70%。原材料的价格在2007 年经历了较高的涨幅,而且2008 年上涨趋势还在继续,尽管公司努力降低成本压力,预计毛利率水平还是会降低2 个百分点左右。
公司现在产能处于满负荷状态,订单充足,截至到目前,公司手持订单合同金额已经达到14 亿元,产期已经排到2009 年5 月。此次募集资金项目正好可以解决公司的产能瓶颈。
由于公司前期准备工作充分,募集项目的厂房已基本建设完成,预计2008 年就可以释放50%的产能,2009 年就可以达产。而且公司核电设备业务订单充足,供不应求,接下来会有快速增长。综合下来,预计公司2008、2009 年的eps 分别为0.80、1.08 元。根据2007 年的业绩,我们认为询价区间为9.02-11.59 元,相当于17.5-22.5 倍的首发市盈率水平。根据2008 年的预测业绩,基于20-25 倍的市盈率,我们认为上市首日定价区间为15.98-19.98 元。 (本文来源:国泰君安 )
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