中小城市超市业态仍处于快速增长期。我国中小城市超市业态的增速水平显著高于一二线城市，同时竞争程度相对缓和、人力成本和租金成本优势明显，为公司的发展提供了良好的环境。
公司"农村包围城市"的战略明确，其创新的零售业态值得看好。
我们认同公司"在区域内密集布点、精耕细作以取得区域市场领先，之后再稳步进入跨区域发展"的战略，同时，公司创新的零售业态适合中小城市当前的零售环境，并能有效对抗外资零售巨头的冲击。
公司的经营优势明显，管理哲学和企业文化杰出。公司在生鲜经营、物流体系上有领先于大多数国内其他超市零售商的优势，在管理哲学和企业文化更有独到之处，这些构成了公司在零售行业中的核心竞争力。
2008年－2010年公司利润将快速增长。门店网点增速仍保持较高水平及可比门店增长率的提升将带来2008－2010年公司主营业务收入的高速增长；公司的精细化管理能力和模效应不断体现将带来综合毛利率的提升；这两点决定了2008－2010年公司利润将保持快速增长速度。
公司以湖南省为大本营，将江西省作为其跨区域扩张的开始。公司在湖南零售业的军地位已经确立，在此区域内公司的净利润率达到4.36%，在国内超市企业中处于很高水平，江西区域是公司对外扩张的第一站，2008－2009年盈利状况可望好转。
主要不确定因素。（1）江西区域业务的改善进度；（2）公司门店快速扩张之后新增的管理难度及人才储备压力。
盈利预测、估值及建议。我们预计公司2008－2010年三年利润复合增长率为42％，2008－2010年的每股收益分别为1.536元、2.002元和2.634元，以给予其2008年30倍市盈率以上的估值，合理价位46元以上，建议"积极询价和申购"。
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(责任编辑：chuangangcui)
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