大洋电机联化科技步步高今日上市

中信金通证券 钱向劲

　　 大洋电机（002249）首次上市2560万股，发行价格为25.60元/股，对应的市盈率为22.86倍。公司营业收入和利润主要来源于微特电机，未来几年微特电机也仍将是公司最主要的收入和利润来源，其中空调整机配套为公司产量最大的产品。在为空调整机配套的国内微特电机细分市场上，公司排名第二，约占20%的份额。公司此次募集资金将主要投向洗衣机电机产品升级技术改造等6个项目，投资总额为58534万元。项目建成投产后，将有效解决公司高档产品生产能力不能满足市场需求的矛盾，进一步提高公司抵御原材料价格波动的能力。主承销商为申银万国证券。

　　 据预测，未来几年我国微特电机行业将保持稳定增长。2007年行业产值约为600亿元，而到2010年行业产值将超过900亿元。综合考虑公司的基本情况和行业的估值水平，预计该股上市定位在35-40元。

　　 联化科技（002250）首次上市2584万股，发行价格为10.52元/股，对应的市盈率为23.38倍。公司主要从事各类精细化学品的研究、开发和产业化生产，主要产品为毛利率较高的医药和农药中间体。公司近80%的产品销往美国、欧洲、日本等国际市场，2007年的营业总收入为9.87亿元。所募资金投向年产2500吨卤代芳腈产业化技改、年产600吨XDE生产线建设和高新技术研究开发中心技改三个项目。主承销商为东北证券。

　　 公司行业地位突出，已成为精细化工行业的龙头。不过目前公司几种拳头产品市场空间有限，未来两年公司的利润增长空间可能会受到限制。参考同行业公司和目前中小板的估值，预计该股上市定位在13-18元。

　　 步步高（002251）首次上市2800万股，发行价格为26.08元/股，对应的市盈率为29.98倍。公司是湖南省的民营商贸龙头，经营业态包括超市、百货和电器连锁。网点主要分布于湖南省和江西省的二三线城市。截至2007年底，公司及其控股子公司共有门店87家，包括76家超市；10家百货店；1个电器专卖店。公司本次发行募集资金项目主要是发展新门店。主承销商银河证券。步步高采取“农村包围城市”、“超市+百货”跨区域发展战略，基于公司未来将保持高速成长等因素，并参考行业内可比公司估值水平，预计该股上市定位在38-43元。

　　
　　
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