长春经开再投公益项目 第五年无分红转赠

　　本报记者 王思?

　　6月17日，长春经开(600215.SH)公告称，控股股东提交临时议案，包括《关于投资兴建长春经开集团兴隆热力有限公司热厂项目的议案》，已获董事会通过，将于公司2007年年度股东大会被审议。

　　长春经开已连续四年没有分红和转赠，再次上马这种盈利性存疑的项目的同时，他们还将审议第五个不进行利润分配的年度利润分配预案。

　　再投“公益项目”

　　长春经开称，为了“扩大热力产业市场份额”和“占领兴隆山镇玉米园区供热市场”，拟投资一个热厂项目，以满足该区域的供热及工业用汽负荷。

　　项目总投资约2.46亿元，其中建设投资约2.11亿元，建设期利息约578万元，流动资金约2921万元，资金来源为企业自筹和银行贷款解决。

　　该项目建成后，年供热收入约1.55亿元，年均利润约1334万元，年均税金1244万元。

　　长春经开一位高管告诉本报记者，上述“年均利润”为扣除25%所得税前的数据，税后利润约1000万元。“年均税金”还包含了已扣除的增值税、营业税及附加。

　　项目的建设期为3年，长春经开预计，税后投资回报期8.49年。

　　按此计算，每年的现金流回收约2898万元，减去1000千万的年均税后利润，每年需折旧计提及无形资产摊销高达1898万元。

　　这样的高计提是否合理？上述高管表示，回报期是专家计算的，具体的财务情况自己不清楚。

　　该高管还称，这“是一个公益项目，是长春开发建设需要的”，有没有政府补贴暂时还不清楚。

　　其实，投资或购买这种管理层都不清楚回报的项目，对于长春经开已不是第一次。

　　自1999年上市以来，长春经开为开发区进行一级开发，大量垫资；为东南公司等没有股权关系的地方国资公司贷款担保，后者拖欠贷款后产生数笔三角债。

　　这些债权，最后都以开发区政府或财政局出让资产来解决，包括出让开发区配套设施，如热力供应、绿化等项目。

　　不过，历年年报显示，这些项目盈利性大多不好，长春经开能够免于成为ST股的原因正是每年的财政补贴。

　　第五年无分红转赠

　　长春经开的控股股东是经开控股，后者为长春经济技术开发区财政局独资。

　　2006年12月，长春经开完成股改，向开发区管理委员会退回大量上述资产，取得了四宗土地的“未来转让收益”。即目标土地经过招拍挂出让后，政府扣除部分固定收益，剩余转让金划归长春经开所有。

　　时隔一年，在上述土地价格大涨后，长春经开突然公告，称本已受让收益权的目标地块被改变了规划，“失掉了以商业模式进行整体委托开发的可行性”，董事会决议通过解除上述收益权合约。

　　2008年2月14日，此合约在股东大会上审议。合约另一方开发区管委会系开发区政府直属单位，而经开控股的最终控制人开发区财政局同属开发区政府管辖，如此明显的“关联交易”下，大股东没有回避表决，令解约议案得以通过。

　　长春经开股改提出上述收益权合约时，给出的理由是为了尽快摆脱依赖财政补贴的经营状况，但2007年再次通过当地政府财政补贴解决主营亏损困境。

　　虽然这令公司避免了沦为ST股，但失去核心盈利业务的长春经开股价一路下跌，如今已低至每股净资产的70%。

　　中小股东被套牢时，也无法从利润分配中得到补偿。自2002年年末分红之后，长春经开已连续四年的利润分配为“不分红不转赠”。

　　而此次与上马热源厂项目同时被审议的正是《公司2007年年度利润分配预案》。

　　预案中，长春经开手握6.57亿的“可分配利润”，仍然提出“为了公司的长远利益和发展”，不进行利润分配。