股市筹码和资金供求关系变了

　　近期几乎所有个股都难逃暴跌命运，在3000点下方的大跌并不是高估值带来的泡沫破裂；也不是宏观经济或公司基本面有问题，纵然GDP略有回落，那也是对去年经济过热的调整；实证表明，CPI在3%以下或10%以上才对股市有杀伤力；更不是周边市场的影响，发生次贷危机的美国股市跌幅远小于A股，上证综指今年以来跌幅达48%，已接近越南股市“崩盘”的55%比例，更何况从周四收盘情况来看，这一比例仍将扩大。造成如此下跌的直接原因只有一个，那就是筹码和资金的供求关系发生了变化，这也是中国股市历史上任何一次牛熊转折的最根本原因。

　　这次下跌明显就是因后股改时代引起的，解禁股的流出是打压股市最关键的因素。在股市如此大跌，几乎将市场上所有筹码都套住的时候，只有那些低成本的筹码还可以继续不顾一切地砸盘。

　　让我们来看看解禁股份的分布就知道事情的真相了：2007年4月两市相加的解禁股份是86亿股，在此之前每个月是20到30亿股，这就很好地解释了为什么这24个月中该月份是减持股数最多的月份。另外，大小非并不是问题的关键，市场新增的筹码不仅包括股权分置限售股份，还包括了首发股、首发原股东限售股份、首发机构配售股份、公开增发股份、公开增发机构配售股份和定向增发机构配售股份等。这么多名目繁多的低成本解禁股全部相加后，2007年4月不过是1700多亿的增量，而从2007年10月一直到2008年5月的8个月时间里，每个月解禁增量要达2000到3000亿元，这才是市场下跌的真正原因。尽管从今年6月之后增量减轻，但市场低迷成交萎缩的时候，以前解禁而未抛售的股份，会在下几个月份里继续释放空头能量。

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