兴业证券：给予北京城建“推荐”评级

　　兴业证券6月20日发布投资报告，给予北京城建（600266.SH）“推荐”。

　　兴业证券认为，北京城建（600266.SH）公司近期销售形势不是很理想，目前在售的重点住宅项目世华水岸开盘部分仅售出1/3 左右，销售进度较07 年明显放缓。

好在预售款较多，且公司开发的写字楼项目签订的整体销售合同金额超过20 亿元，08、09 年的增长相对确定。

　　重点项目进展方面，广渠路36 号项目已经开工，预计第一期的16 万平米于08 年底开始预售，09年底可以部分竣工交付。一级土地开发项目北苑南区项目将于近期挂牌，公司已经下达工作指标要将此地拿下。

　　北京城建（600266.SH）公司持有国信证券3.43 亿股，占其总股本4.9%，国信证券上市在稳步推进，很可能在08 年完成上市，公司持有的3.43 亿股中的9800 万股锁定期为1 年，因此最快于09 年公司就可以从二级市场上减持国信证券股权以获取收益。

　　奥运项目方面，公司持股20%的奥运村公寓售价已经达到26000 元/平米左右。09、10 年将对投资收益有显著贡献。公司也在考虑盘活国家体育馆和五棵松体育馆的权益，是实现资产价值和利润的最大化。

　　不考虑地产以外的投资收益，兴业证券预计北京城建（600266.SH）公司08、09 年EPS 为0.71 元、1.20 元，假设公司持有的国信证券股权内在价值40 亿，公司主业部分的市值在40 亿左右，对应每股股价仅6 元左右，虽然相对地产板块目前估值不具备明显优势，但目前股价对公司长期价值存在低估，给予“长期推荐”评级。

　　

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