银河证券:上调成品油价格利于两大集团业绩恢复

　　国家发展和改革委员会19 日宣布，自6 月20 日起将汽油、柴油价格每吨提高1000 元，航空煤油价格每吨提高1500 元。银河证券6月20 对此发布分析报告认为，上调成品油价格有利于两大集团业绩恢复，调高中国石化A股（600028.SH）、中国石油A 股（601857.SH）评级至“谨慎推荐”。

　　银河证券认为，成品油价格的调整有利于中国石化、中国石油两大集团业绩提高。2007年中国石化共加工原油近1.56亿吨，汽油、柴油、煤油和化工清油的产量分别为2469 万吨、6008 万吨、832 万吨和2347 万吨，按汽油、柴油价格每吨提高1000 元，航空煤油价格每吨提高1500 元计算公司年度增加利润总额972.5 亿元, 增加净利润729.375亿元, 由于调高成品油价格相应会减少或取消油品财政补贴, 暂时按减少300亿元计算,中国石化年度增加净利润429.375 亿元, 相当于年度每股收益增加0.49 元, 半年度增加0.245 元。因此，银河证券上调中国石化08 年盈利预测为0.595 元, 09 年盈利预测为0.80 元。

　　中国石油年度成品油产量在7138 万吨左右，公司年度增加利润总额739 亿元, 增加净利润554.25亿元, 由于公司本来就没有成品油补贴, 相当于增加年度每股收益0.30 元, 半年度增加0.15 元, 因此, 银河证券上调中国石油08 年盈利预测为0.75 元，09 年盈利预测为0.94 元。

　　银河证券认为夏季用油高峰到来之前，国际油价继续在130-140 美元振荡运行，夏季用油高峰到来时，国际油价将突破盘局再度上涨到150 美元以上。主要原因：在夏季用油高峰到来之前，国际油市需求总量处于较低水平，全球原油市场目前供应充足，国际油价不会明显上涨，但由于全球石油供需缺口的出现已经越来越近且越来越明确，从长期角度讲国际油价还将处于高位运行阶段。不过下半年在用油淡季国际油价可能会明显回落至100 美元附近，有利于两大集团阶段性利润增长。

　　银河证券上调中国石化A 股合理估值至14.6 元，中国石油A 股合理估值至18.8 元，调高中国石化A股（600028.SH）、中国石油A 股（601857.SH）评级至“谨慎推荐”。