金属及非金属并购整合“多发地带”

金属和非金属作为资源稀缺性行业，未来行业的成长性较好，尤其是那些拥有矿产资源的龙头上市公司更是发展潜力巨大。矿产资源特有的稀缺性使得当前行业的估值呈现相对偏低的态势。而从产业的长期发展趋势看，相关上市公司未来的发展将取决于对上游资源的控制。

　　 根据统计数据显示，未来三年金属及非金属行业能够解禁的股数为512.5亿股，在行业分布中位居解禁量的第二名。按照目前的价格水平计算，其市值超过7500亿元。作为资源类企业，由于其重置成本大大高于其账面资产净值。加上这些企业多年经营所形成的品牌价值、规模效应，都是账面净值所无法表达的。因此，这类企业的重置成本非常高。而且大股东为保持控制权和经营权，其减持的压力要远低于想象中的压力。可以预期的是，对于那些具有资源和垄断优势但没有处于绝对控股地位的“国家队”而言，在全流通的过程中，不但没有减持的压力，反而有进一步增持以维护其绝对控股地位的内在动力，如中金黄金、包钢稀土、宝钢股份等。

　　 值得一提的是，目前全球金属及非金属行业内对资源的争夺愈演愈烈。作为资源禀赋最为突出的行业，在步入全流通时代后，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，金属和非金属行业内将成为并购、整合的“多发地带”。拥有较多资源的集团通过并购重组的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。

　　 目前行业龙头上市公司的主要控股股东基本上都属于中央企业，其大股东和实际控制人实力雄厚，其内在的产业整合需要十分强烈，这也造就了行业并购重组大手笔不断涌现，典型的如中铝收购焦作万方、包铝、云南铜业；宝钢和邯钢的争夺、唐钢和邯钢牵头组建河北钢铁集团等。因此，在全流通时代中，金属及非金属行业内并购、整合所带来的投资机会值得关注。

　　
　　
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