赌王何鸿燊香港股仔再添“丁”

　　每经记者刘小庆发自上海

　　“赌王”何鸿?麾下赌业旗舰澳门博彩有限公司（简称澳博）于昨日正式提交IPO初步《招股说明书》。消息人士称，如果上市进程顺利进行，澳博最快可于7月10日挂牌交易，它也将成为“赌王”家族第5家香港上市公司。不过，若不是何鸿?与其胞妹何婉琪之间扯不清的恩怨，澳博应该早在两年前就已光鲜上市。

　　澳博IPO规模缩水66

　　%两年磨一剑的澳博此次IPO之旅显得十分“低调”。

　　首先，澳博计划发行12.5亿股股票，发行区间在每股3.08港元至4.08港元，IPO最多募集资金51亿港元，较澳博最初150亿港元的IPO规模大幅缩水66%。根据澳博上市保荐人德意志银行的研究报告，澳博上市后的市值约在150亿至190亿港元，换言之，这位澳门博彩业的龙头老大的估值甚至低于仅有4年从业经验的年轻后生银河娱乐（00027，HK），至昨日收盘，银河娱乐的市值约为206亿港元。

　　其次，根据德意志银行的预计，澳博2008年预测盈利15.28亿港元，按照150亿至190亿港元的市值计算，该股2008年市盈率在9.7倍至12.4倍，较亚太区博彩股平均市盈率15.5倍折让16%至37%。

　　在估值不高、市场不好的情况下，赌王为何要执意IPO呢？资金缺口依然是最为重要的原因。自从澳门特区开放赌权，并发出赌牌之后，外资博彩集团开始分食澳门赌业这块“蛋糕”，澳博“一统天下”的日子则一去不复返，早前100%的市场占有率在近年来跌至不到30%。澳博保荐人德意志银行表示，相信澳博未来仍将维持约20%的市场占有率。

　　为了保住龙头地位，何鸿?也在坚决反击。澳博在近年频频推出拓展大计，如计划2012年完成重建葡京酒店，2009年兴建“Oceanus”外港综合娱乐项目等等，而这些项目都需要大量资金，而论及最直接有效的“止渴”方法，当然非IPO莫属。

　　澳博盈利逐年下降

　　虽然赌王弱市IPO的勇气可嘉，但是将一个盈利前景并不是很乐观的澳博丢给公众投资人，赌王这次赢的几率又有多大呢？

　　《招股说明书》披露，在2005年至2007年的三年时间内，澳博“每张赌台平均赢额”在逐年下降，其中贵宾博彩从2005年的9670万港元降至去年的6610万港元，中场博彩则从1520万降至980万，“每张赌台平均赢额”是衡量博彩类公司的重要指标。另外，公司预计，2008年上半年净利润不少于5.59亿港元，但2007年全年净利则为14.93亿港元。

　　业内人士向《每日经济新闻》表示，虽然澳博此次发行市盈率颇有吸引力，但是公司盈利方面却有放缓迹象，公司净利润从2005年的53.735亿一路下滑至去年的14.93亿。另外澳门博彩业个股自去年10月份以来表现并不被看好，相关个股累积跌幅多在四成至八成。

　　瑞士信贷昨日表示，澳门博彩行业最糟糕时期尚未到来。短期内，不断增加的博彩中介人佣金率将继续挤压博彩业的利润率。瑞士信贷认为任何试图限制佣金率上升的举措都将是徒劳无功的。该行预计，2009年博彩业的产能将增加逾三成，这将令佣金率价格战“火上浇油”，并进一步刺激薪资膨胀。长期来看，澳门博彩业将面临来自其他低博彩税收市场的竞争。

　　澳博上市一波三折

　　“家家有本难念的经”，赌王家族也不例外。一生充满传奇经历的“九哥”何鸿?最头疼的问题可能就是跟“十姑娘”何婉琪的纠葛。早年，何婉琪将兄长告上法庭，指控前者40年来以“家族丑闻”相要挟，逼迫自己放弃股权，进而骗取了上亿美元资产，两兄妹反目让赌王家族恩怨就此曝光。而澳博IPO的一拖再拖可能就是这场旷日持久的家族内讧的牺牲品之一。

　　2007年10月，何鸿?曾公开表示，澳博正在积极筹备上市事宜。同年11月底，澳博向港交所提交上市申请，而这次澳博IPO的融资额已经缩减近五成至78亿港元。然而，事情并没有那么顺利。12月，何婉琪去信港交所，指出澳博涉及多宗诉讼，要求上市委员会严加审查澳博的上市申请。

　　记得当时每当何鸿?出席公众活动就会被问及澳博上市进展，而回答都是“很快”赴港上市。然而，赌王的一句“很快”却一直到今年1月份才有下文，当时市场传出澳博管理层计划向基金经理做IPO上市前推介，并于2月1日上市，但是随后路演却被突然取消。据报道，澳博IPO的二度“流产”是因为接到监管层的询问，而何婉琪则在向传媒广发传真，主要内容是质疑澳博成立的合法性，并指出澳博没有股东名册，公司还可能涉及地下钱庄汇款活动等。

　　这一次，何婉琪同样没有放过澳博。在本月中旬，市场传出澳博IPO计划获得香港证监会“绿灯”放行之时，“十姑娘”再度发表公开信，表示她本人近日仍在就澳博上市向香港证监会提供审核所需资料，言下之意则是澳博当时尚未通过证监会审批。这一次，何婉琪并没有提出新的指控。

　　人物背景

　　生于1921年的何鸿?是澳门博彩史上权势最大、名气最响的“赌王”，一生充满了传奇色彩。公开资料显示，拥有犹太人血统的何鸿?不仅仅在博彩业独占鳌头，其名下上市公司香港信德集团（00242，HK）的业务还涉及地产、航运、酒店、娱乐等。稳坐澳门首富的何鸿?目前坐拥80亿美元（约合624亿港元）的身价，家族旗下共有4家香港上市公司，包括信德集团、新濠娱乐（00200，HK）、新濠环彩（08198，HK）及汇盈控股（08101，HK）。