A股市场“过山车”式走势有望终结

　　⊙浙商证券研究所 周韬

　　上半年沪深股市持续单边下跌，A股股价重心大幅下挫，加权平均股价于6月13日跌破10元大关，与去年4月份持平。以2007年10月16日为界，之前6个多月A股平均股价从10元左右被推高至近20元；之后8个月时间内，A股平均股价又掉回至10元左右，短短一年多时间内，A股演绎了一出“过山车”表演。

　　维稳力量逐渐集聚

　　在市场岌岌可危、投资者信心接近绝望之时，管理层连续发出维稳言论，有助于提振投资者的信心，同时也增强了市场对救市政策的预期。更振奋人心的是，一些大非也接二连三地挺身维护市场。自从三一重工大股东宣布自愿锁定解禁的大非以来，短短几天时间内，就有有研硅股、黄山旅游、鼎立集团、中航精机等多家公司复制“三一模式”。“三一模式”渐有燎原之势。二级市场上，“三一”们也受到热烈追捧，成为近期疲弱股市中的一道亮丽风景。

　　利好措施值得期待

　　前期证监会下属的中国证券投资者保护基金公司在网站发布的“中国证券投资者调查问卷”中，曾提出了十大救市措施让股民选择，其中包括设立市场平准基金、暂停新股发行、暂缓推出创业板、改革再融资制度、推出融资融券、推出股指期货、引导民间合规资金入市、审核更多的QFII、继续发新基金以及其他等十大措施。这些利好措施中的一些很有可能在近期兑现。

　　股指期货经过两年的精心筹备，各项工作基本已经就绪，目前只要推出股指期货时间表，机构势必大量回补沪深300成份股，其稳定大盘的作用可谓立竿见影。此外，平准基金也是近期呼声较高的救市措施，全球金融动荡加剧，为了维护金融稳定，平准基金的作用被重新审视。境内外证券市场也有现实经验可资借鉴，巴基斯坦近日出台成立稳定基金等一系列护市政策后，巴基斯坦卡拉奇股市指数经历6年来最大涨幅。就我国来说，1998年香港特区也曾经利用股市平准基金成功狙击国际金融炒家。而鉴于中国政府强大的经济实力，平准基金引入A股的实际效果可能更优于其他市场。

　　中级反弹契机来临

　　虽然A股市场仍然面临着经济增长放缓和通货膨胀的压力，但短期内的反弹行情还是值得期待。

　　首先，市场经过6月份的非理性下跌后，从技术上看，存在着超跌反弹的强烈要求。其次，7月份解禁的大小非流通市值只有650亿元左右，是全年规模最小的月份，况且随着更多效仿“三一模式”的大非们挺身而出，大小非减持对市场压力会有相当程度的缓解。资金面上，中国人寿等一批保险机构近日也开始大举申购开放式股票型基金，这成为资金回流股市的重要信号。最后，奥运会临近，稳定压倒一切，管理层近期维持股市稳定的决心非常坚定，政策面的实质性利好将为反弹提供良好契机。