上海汽车驶入调整期 机构齐“跳车”

　　本报记者 张睿锐

　　作为中国汽车行业的龙头，上海汽车（600104.SH）今年的表现实在难以与其行业地位划上等号。

　　去年10月创出新高32.90元后，上海汽车股价就切入“倒挡”，今年以来，更以高台跳水的姿态直线下挫。

　　到底是何原因，让上海汽车的表现如此惨淡？

　　机构出逃

　　伴随上海汽车一路下跌的，是机构投资者仓皇出逃的背影。

　　上海汽车的风光无限是去年第四季度。大盘蓝筹、机构重仓，这些无不是当时市场追逐的热点，机构投资者也争先恐后买进上海汽车。

　　统计显示，截至去年12月31日，共97家主力机构持有上海汽车，持仓量总计11.03亿股，占流通A股的67.04%，除上海汽车集团持有的35.58%，其他机构投资者还占有31.46%的流通股。其中，有71家机构是当季新进入的，共计持有2.48亿股。

　　然而，2008年一切都不同了。

　　截至3月31日，已有87只基金卖掉了持股，总计达3.56亿股。简单计算，数月来基金损失惨重。因为去年第四季度，上海汽车均价为25.68元，而今年第一季度的均价只有20.52元。

　　留下来的机构并不踏实。TOPVIEW数据显示，4月1日，机构持有上海汽车的比例已降至17.3%，当天卖出席位排名前两位的都是基金。截至6月24日，机构持股比例降至13.8%。

　　业绩下滑之忧

　　“今年并不是上海汽车的业绩释放年，资产整合、自主品牌等多方面都需要磨合，宏观经济形势也比预期要差，公司业绩肯定受影响。”招商证券分析师汪刘胜为机构看空做出了解释。

　　“今年的挑战和风险，的确比前几年要大，公司面临的困难更多了。”上海汽车董秘王剑璋坦言。

　　钢材价格一涨再涨，成品油价格上调，宏观经济形势不容乐观，汽车行业遇到的挑战一个接一个。资料显示，汽车行业5月销量为83.6万辆，同比增长17%，环比下滑9%，销售增长放缓的趋势越发明显。业内人士认为，汽车行业的趋势性下降已若隐若现。

　　汪刘胜认为，对主要生产中高端汽车的上海汽车而言，钢材涨价的影响不会太大，他预测，如果8月份钢材价格再次调整，可能会影响上海汽车的毛利率3%。

　　王剑璋告诉记者，钢材涨价对公司的影响要小于市场预计。宝钢提高钢价后，上海汽车采取了多种措施控制成本，最终每辆车成本只上升1%。

　　王剑璋认为，部分消费者可能取消买车计划，但成品油上调才一周，对上海汽车销售的影响还没有确切数据。

　　对于今年业绩，王剑璋告诉记者，来自股市的投资收益现在看来基本没有，公司将通过做大做好主业弥补这部分损失，整体业绩尽量与去年持平。去年，上海汽车每股收益0.71元。

　　汪刘胜则表示悲观，他认为，受南汽亏损及市场低迷的影响，上海汽车今年每股收益会降到0.67元左右。

　　整合进行时

　　对于市场关注的上汽、南汽整合问题，王剑璋告诉记者，上汽方面从今年1月开始就派团队进入南汽，对两个公司的产品规划、运营理念等五个方面的问题进行统一，虽然在整合过程中必然出现一些问题，但近段时间，名爵MGTF、MG3以及荣威550等系列车型的相继推出,表明上汽、南汽的整合和公司之前的计划相符，是比较顺利的，南汽管理团队的工作也是卓有成效的。

　　二季度起，南汽资产就将和上汽并表，汪刘胜表示，短期内会出现负面影响。预计今年南汽会有3亿元亏损，大概会使上海汽车的每股收益减少0.05元。

　　上汽本部自主品牌荣威的发展一直受市场瞩目。2007年，首款荣威销售1.7万辆，今年上汽又相继推出荣威750 1.8T和荣威550两个系列的车型。王剑璋表示公司的目标是销售4.8万辆，现在看，年底达标的希望很大。

　　但联合证券分析师姚宏光认为，荣威全年销量将达5万辆左右，但由于产能持续扩张，未来两年自主轿车的产能利用率维持在40%以下，他估计本部自主轿车的年亏损额仍将维持在8亿-10亿元。

　　6月25日，上海汽车收报8.78元，上涨8.13%。