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原料上涨 啤酒公司进退两难

  本报记者 杨峰

  曾操作或者关注过大豆期货的人士,一定还会对2004年那场惊心动魄的“大豆之战”记忆犹新??是役之后,中国大豆企业几乎全军覆没,开工的油脂加工企业从2000年的1000多家急剧缩减至90多家。

  而最可怕的是,在这90多家活命的大豆油脂加工企业中,有64家、85%的市场份额被外企控制!

  时隔四年之后,诸多农产品相关行业与企业又面临当年大豆企业“死胡同”的处境,比如啤酒业。

  如同“大豆之战”的开战时一样,我们依然无法对这一轮正身处其中的粮食涨价风潮有足够的认识??只是这一次,因为有前车之鉴,我们挑选了啤酒行业作为分析样本。

  我们不想再一次等到硝烟散尽之后才去恍然大悟。

  “饥渴的啤酒”

  在与一位来京出差的某机构研究员聚餐时,倒完酒的研究员突然问记者:“你们这的啤酒涨价没有?”

  在得到否定回答之后,该人士提醒,希望记者多关注一下啤酒行业的财务状况,“他们对资金的需求,已经非常饥渴,可以毫不夸张地说,如果成本再这么涨下去,啤酒行业似乎要重燃当初的‘大豆之战’了。”

  最先进入记者视野的,是北京本地的上市公司燕京啤酒(000729.SZ)。由于市场连续下挫,燕京啤酒不得不在本月召开了股东大会,调整其已公布的非公开发行股票的价格和数量。

  根据公司今年2月21日公布的定向增发方案,公司计划定向发行数量约为8000万-8600万股,发行价格“不低于20.95元/股”,融资18亿元左右。

  不料公司再融资方案公布后,市场加速下跌,公司股价也最低跌至13.68元/股。但公司并没有放弃当初的再融资计划,依然在市场极度弱势之中,“冒险”增发。

  需要说明的是,上述融资行为的一个显著背景是:公司今年已经多次向银行申请贷款授信额度。

  记者简单的查阅了一下燕京啤酒今年的公告,发现进入2008年后,公司加大了向银行申请授信额度的频度和力度。

  在不足三个月时间里,燕京啤酒总共向6家银行申请了36亿元的授信额度,而且全部用于补充流动资金周转!

  1月25日,向建设银行顺义支行和荷兰合作银行上海分行分别申请贷款人民币5亿元和1亿元的授信额度,用于公司流动资金周转;

  3月5日,向中信银行三元桥支行和中国银行顺义支行分别申请贷款人民币10亿元和5亿元的授信额度,用于公司流动资金周转;

  4月19日,公司向工商银行顺义支行申请贷款人民币5亿元的授信额度,向民生银行申请贷款人民币10亿元的授信额度,用于流动资金周转。

  让我们再回归到最基本的财务指标上,观察一下该公司的负债和现金流情况:

  其“短期借款”项下,去年同期为9.52亿元,而今年猛增至21亿元,同比上升了120.63%;“应付帐款”项下,去年同期为5.60亿元,今年却达到了11.71亿元,同比攀升了109.26%;其“流动负债合计”项下,去年同期为26.87亿元,今年为44.04亿元,同比涨63.91%,其中短期负债44亿元,占负债总额的90%,这说明公司短期还款与付息压力很大。

  另外,在经营现金流上,公司去年第四季度为-0.314元/股,而前年同期则为-0.29元/股。可见资金不足已开始制约公司的高速发展规划,虽然目前暂时还没有对公司的正常经营形成较大的负面影响,但却是未来的一颗“定时炸弹”。

  值得留意的是,这一现象不只是发生在燕京啤酒身上,国内啤酒行业上市公司几乎都有,华润创业(0291.HK)、青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)概莫能外。

  一半是海水,一半是火焰

  2007年下半年以来农产品价格的急速上涨使啤酒行业受到巨大冲击。

  传导和消化原料涨价的压力,最常用的办法莫过于提高终端市场的销售价格。但是,在啤酒行业中,此法却有点投鼠忌器:在目前中国啤酒行业产能相对过剩的形势下,扭曲的价格并非源于成本,而是决定于市场。

  宏源证券食品饮料行业分析师许超告诉记者,在目前市况下,谁先挑起涨价大旗,其一手打造的市场就可能毁于一旦??在此轮大麦涨价风潮中,青岛啤酒、华润雪花、珠啤、金威等啤酒巨头都绝口不提“涨价之事”,挖掘企业潜力、改良工艺等成了他们口中最主要的应对方法。

  究竟是什么样的原材料涨价,让啤酒企业这一次如骨鲠在喉,如芒刺在背?

  我国是世界上大麦的最大买家,购买量占国际贸易总量的一半,其中60%用于啤酒生产??国内啤酒业超过一半的大麦原料要从澳大利亚、加拿大和法国进口。

  公开资料显示,2007年,进口啤麦价格大幅上涨,从去年初约200美元/吨开始急剧飙升,到年底就已经涨到450美元/吨左右。截至今年4月份,国际啤麦价格在去年底的基础上又上涨了27%。

  另外,生产啤酒还需进口的主要原材料包括:啤酒花,从2006年1.7万元/吨涨至今年初的10万元/吨;大米,根据目前国内大米价格现状推测,预计今年仍将维持在高位运行等等。

  由于每年的第四季度为采购啤麦期,所以去年年底进口啤麦价格的飙升,给国内各啤酒公司今年的成本带来了较大压力。这一点,已直接反映到了啤酒行业上市公司报表中。多家啤酒上市公司均在去年年报中提到了原料价格上涨带来的压力。

  此外,作为以拼价格为主的低端大众消费品,啤酒行业通过提价向下游转嫁成本压力的回旋余地,要远远弱于其它行业。

  天相投顾食品饮料行业研究员施剑刚介绍,为应对成本压力,燕京啤酒率先在啤酒行业中实行了提价策略,提价对象主要为优势区域中的优势产品。今年一季度,该公司的吨酒价格同比上涨6.81%,达到2311元/吨,吨酒利润上涨了11.66%,但是,由于竞争激烈和消费者低价消费的习惯,提价直接导致销量增长受到抑制,今年一季度,该公司的销量增长仅为9%,增速低于其去年全年的14%,也低于行业同期的12.7%和青岛啤酒的18%。

  如果上述对比还不能完全说明问题,下面两个数据,将提供出最“震撼”的参考:原料涨价之后,吨啤的成本价格将上涨200元以上,而利润却不到100元。

  客观且公正地说,以燕京啤酒为代表的行业“资金饥渴症”,并不都是因为啤酒麦及其他原材料价格的上涨所带来的。比如燕京啤酒,因为奥运会宣传费用的支出以及快速扩张生产线、优化上下游产业结构,如在新疆、内蒙地区建立了麦芽生产基地等等,都对公司在流动资金方面提出了比较高的要求。

  只是,谁也无法否认,这一场战争的导火索,仍是粮食等原材料的突然大幅涨价。

  谁持“粮价”当空舞?

  在春意盎然的北京城里,青岛啤酒总裁金志国在两会间隙接受本报记者采访时,表达了对冬天的担忧,“中国啤酒行业的寒冬已经来临”。

  “原料价格上涨几乎吃掉了青岛啤酒2007年大部分的利润”,金志国坦言。

  青岛啤酒董事长李桂荣也曾表示,“面对巨大的成本压力,青啤首要的任务就是活下去,能够活下去就是胜利。”

  而就在行业疲于应付成本上涨压力之时,已经发生和正躲在暗处等待的兼并整合,已开始屡屡上演:

  5月,华润雪花投资6亿元的燕郊基地投产,一期产能40万吨。燕郊位于北京东部,无论地理位置和物流环节, 雪花都已摆出了一副全面杀入北京的姿态;

  而就在雪花动作之前,4月初国际巨头百威披露的一则消息则更强烈地引起了业界的震动:百威投资3.5亿元在唐山丰南区建一个新的啤酒厂,一期产能31万吨。

  如果金志国关于啤酒业“过冬”的说法最终被证明是对的,那么在这个估计“持续3到5年”的时间里,国内啤酒行业整合的第三次分化将因此明晰,未来将会出现4到5家巨头瓜分市场的局面。

  只是,身处“暴风眼”之中的各啤酒公司,对这一推断有所保留。记者对其他几家啤酒类上市公司进行电话采访时,燕京啤酒一党委副书记表示不愿意接受电话采访,也不会对原材料涨价和经营情况发表评论。惠泉啤酒董秘电话无人接听,重庆啤酒登记在公开资讯上的联系电话也无法拨通。

  而对“风暴之源”的粮食价格,日本媒体的一篇报道提供了新的解读角度:据最新一期日本《选择》月刊透露,去年美国有意将小麦产量减少到7000万吨,以便维持小麦价格高位。

  一位期货公司农产品研究员提醒记者,这一点,与四年之前的“大豆之战”有着惊人相似之处: 2003年10月中旬美国农业部报告率先放出风声,称大豆产量将降至7年来最低,很快美国基金在多方大举建仓,芝加哥大豆期货暴涨。次年3月,中国大豆企业因缺乏经验,在折合价格约4300元/吨的历史最高价附近集中采购大量美国大豆,并且没有做相应的套期保值对冲风险。随后1个月,大豆价格跌至3100元/吨,中国绝大多数油厂被送上绝路。

  宏源期货北京营业部总经理、原某期货公司研究部总负责人汤永兵对记者表示,这一次的粮食涨价,最主要还是前期全球受灾的影响,有一定的合理涨价基础,炒作的成分相较以前要少一些。

  而中国人民大学农业与发展学院副教授周立则认为,对今年粮食涨价问题的解释,目前已是高度一致,众口一词的认为是发展中国家需求量增大、气候变化与生物能源抢占耕地造成产量减少、资本投机与美元贬值而使粮价居高不下??但实际上,在周看来,这种舆论有明显被操控或误导的可能性。

  这位曾经在美国做过一年时间的田野调查,与美国农民、消费者和其他非政府组织均有着密切接触的专家认为,“全球粮食巨头对粮食的垄断性操控才是这次粮食危机的真正推手。”

  周立介绍,美国粮商与政府互相需要,当局将粮食视为战略武器,粮商要靠政府撑腰,推行利于自身的贸易政策,这体现在美国政府利于粮商的一贯农业政策。而调整耕地面积是关键招数,美国农田长期有1/3处于休耕状态,以便调节粮价。

  不仅如此,周还认为,更大的粮食阴谋正在不断地逼近中国, 并已经悄悄地影响和改变着中国。

(责任编辑:单秀巧)

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