立立电子“二次上市”：资本运作高手或黑手？

　　若非易方达副总裁兼投资总监江作良提出辞职，或许市场对于立立电子不会行这么大的 “注目礼”。即使立立电子确定了发行价格与今日实施网上发行，关于该公司的故事相信还会继续延续。

　　一家是“祖辈”级的上市公司浙大海纳（现S*ST海纳），一家是“孙辈”级的立立电子，因为宁波海纳这个“中介”，“祖辈”的优质资产被“孙辈”所“继承”。

　　前浙大海纳总裁，现立立电子董事长，角色的转换原本很平常。但是，正是前总裁导演了股份回购的一幕，实际上也完成了优质资产的转移过程，而原先在立立电子没有一股股份的前总裁，却在回购股份之后成了立立电子的股东。一切都是巧合吗？不！其中的资本运作痕迹显然不言而喻。也正因为如此，市场上亦有人质疑前总裁以回购股份之名，而行掏空上市公司之实。否则，又如何解释浙大海纳与立立电子之间业绩的乾坤大挪移呢？

　　其实，掏空上市公司或者进行财富转移是某些资本玩家的拿手“好戏”。因为罢免独董俞伯伟，伊利股份前高管曲线MBO的真相大白于天下，前董事长郑俊怀也因之锒铛入狱；因为许宗林将上市公司掏空，有 “珠宝首饰第一股”之称的达尔曼最终黯然成“仙”，并且与沪市主板彻底 “拜拜”，而其投资者却遭受着惨重的损失。这些资本运作高手蜕变成资本玩家的过程，彰显出代价的巨大，或者是其本人，或者是上市公司，抑或是其投资者。

　　立立电子的上市，事实上也将其某些不为人知的真相“上市”了。错综复杂的股权易手，雾里看花的资产转移，一日暴富的财富神话，在我们这个年轻的市场中真实地上演着。一切显得那么的自然，又是那么的合情合理，并且，还不以人的“意志”为转移。

　　如果是靠拼搏与实干积累起巨额财富，我们向他表示尊敬。如果是靠投机倒把与巧取豪夺，我们只能向他投以鄙视的目光。不幸的是，类似事件在市场上经常发生着，也许短期内还会继续下去。

　　立立电子的诸多准千万富翁、亿万富翁无疑是幸运的，他们将借助于中国的资本市场完成财富的巨大升值。但是，浙大海纳从原来的绩优股到如今的披星戴“帽”，能说是幸运的吗？与那些富翁们相比，同样都是股东，浙大海纳的投资者能说是幸运的吗？

　　从某种意义上来说，从事相同的行业，高管与骨干来自上市公司，立立电子其实就是第二个“浙大海纳”，不同的是，其股东构成发生了天翻地覆的变化。而问题在于，为什么立立电子会变成了另类的“浙大海纳”？为什么某些人能够成功地实现资本腾挪？进一步讲，这些人到底是资本运作高手还是真正的资本玩家？

　　立立电子所暴露出来的怪现象，既非空前，也决非绝后。如果不是现行制度上存在诸多缺陷与弊端，给了某些人腾挪的空间，资本玩家又怎么会有生存的土壤？对某些资本玩家进行谴责与处罚，倒不如进一步完善证券市场的基本性制度建设，以防止类似事件的再次发生。笔者以为，从制度上堵住漏洞，才是至关重要的。否则，更多另类的“浙大海纳”的产生将不再是什么新闻。