近日，汇丰银行发布报告称：目前新兴市场的股票并不便宜。
IC图片 □本报记者 姚婧
不到半年时间，新兴市场的股市就从“香饽饽”沦为了“烫手山芋”。近日，越南金融危机一棒打醒了众多“新兴市场投资机遇良好”的美梦，幸而中国的QDII无论是基金系还是银行系都没有涉足越南股市，然而躲过一劫后的思虑却是：新兴市场还能这样投吗？
新兴市场风险来袭？
自从越南股市暴跌以来，国际投行对新兴市场的“唱空”论调显著：6月12日汇丰银行发布报告建议，将亚洲新兴市场的持股水平降为零，并认为加速的通胀一方面刺激亚洲央行提高利率，另一方面也在降低亚洲国家收益水平。
6月24日汇丰再度发布投资报告表示，新兴市场的主要风险来自通货膨胀，如果考量全球增长及通货膨胀风险，目前新兴市场的股票并不便宜。
而在今年年初，国际投行的观点正好相反。渣打银行认为新兴市场经济处于上升通道中，汇丰也曾表示相对于发达国家市场，新兴市场股票估值具有吸引力。除此以外，花旗银行、荷兰银行等也纷纷看好新兴市场，正是在此情形下，今年1月份银行QDII的发行数量达到了今年以来的顶峰，一共发行了62款，在数量上又一次刷新了记录，此后便呈现逐月下降，到5月份才略微回升。其中不少银行QDII都是在去年伴随基金系QDII一起火热诞生的，投资市场主要有香港、印度、巴西、韩国、新加坡、台湾等，而被国际投行誉为“金砖四国”的中国、印度、巴西和俄罗斯更是受到银行QDII的格外青睐，农行和汇丰银行甚至专门发行了针对这四个新兴市场国家的产品。
不过同样投资于新兴市场，银行QDII的表现却各不相同，普益财富网截至6月25日数据显示，招行的“景顺中国基金”链接票据累计收益率为－31.97%，汇丰“霸菱香港中国基金”以及“景顺亚洲栋梁基金”累计跌幅也在20%以上，而投资东欧、拉美市场的银行QDII却表现良好，收益普遍在10%左右。“那是因为像巴西、俄罗斯都是资源丰富型的国家，投资这些市场相对来说稳健一些。”市场分析人士指出。
海外投资以成熟市场为主
“不是说新兴市场就没有投资机会，但相比较而言，美国虽然遭遇了次贷危机，但它的股市波动并不大，说明人家的金融体系还是比较成熟的。”农业银行深圳分行国际业务部外汇交易室经理黄培强表示，新兴市场的波动率确实是要高于成熟市场，因此他建议投资者在新兴市场上的配置可以适当少一点，而在成熟市场占比海外投资上可增至七成。
一位观点激进不愿意透露姓名的业内人士则认为，只需要在成熟市场上进行适当资产配置即可，没有必要再去投资国外新兴市场，因为中国A股本身就是新兴市场之一，把A股市场摸透弄清已经很不容易，而国外的新兴市场对于普通投资者来说，“未知就意味着风险。”
“目前银行QDII产品数量下降的一个重要原因是人民币升值幅度加大，一年升值10%就意味着如果QDII境外投资收益达到15%，真正到投资者手里的只有大约5%，这点对银行境外理财产品的压力是很大的。”黄培强说。
“现在我只想买一些短期保本的银行理财产品，说不定哪天就加息了。”在工行咨询理财产品的王女士告诉记者，她暂时不会考虑QDII。而从近期银行发行的理财产品种类来看，中资银行对QDII的热情已经逐渐消退，外资银行因其境外投资联结优势仍然发行了不少QDII产品，但这些产品已经开始回避传统资产如股票和债券，投资趋势上倾向于与黄金、原油、
农产品等商品挂钩，以达到抗通胀的目的。
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