昔日领涨冠军沦为急跌先锋 港交所暴跌48%

　   每经记者 刘小庆

　　时至年中，又到了各大成份股派发 “成绩表”的时候了。不过，自去年11月份以来的大幅回调让香港股市上半年的收成大减，至6月27日收盘，恒生指数43只成份股中仅4只上涨，其中公用股中电控股（00002，HK）累计涨幅达到23.76%，而连续两年的蓝筹涨幅榜冠军港交所（00388，HK）则遭遇滑铁卢，上半年暴跌48.42%，沦落为跌幅榜亚军。

　　港交所由冠军沦为倒数第二

　　指数不断下跌，成交不断萎缩，港交所股价也是一落千丈。至6月27日收盘，港交所上半年累计重挫48.42%，仅次于富士康国际（02038，HK）的54.4%。而在2006年和2007年，港交所分别以166%和160%的涨幅蝉联蓝筹涨幅榜冠军。

　　拖累港交所股价暴跌的原因很简单，就是日益缩减的成交额。港交所统计数据显示，港股去年第四季度日均成交高达1345亿港元。不过，到了今年一季度，日均成交额已经降到了987亿港元。花旗估计，港交所今明两年的成交额约660亿和750亿港元，较去年下半年大幅缩减。

　　港交所是个名副其实的“明星股”，相信应该是不少散户和基金的爱股。因为与其他股份相比，港交所的股价和业绩之间的关系更为透明也更简单。只要成交额上升，港交所的业绩就坏不了，但是一旦成交额下滑，港交所的业绩也就立马滑坡。记得几天前，摩根士丹利放话说港交所15天内必会大跌，合理股价可能低于100港元。港交所6月27日收报114.10港元，在大摩唱空的4个交易日内，该股跌了7%。

　　中电控股领跑上半年

　　据《每日经济新闻》统计，今年上半年，中电控股、香港电灯（00006，HK）、恒生银行（00011，HK）和腾讯控股（00700，HK）分别 累 计 上 涨23.76%、4.12%、0.44%和1.61%。4只上涨蓝筹中有2只都是公用股，投资者的避险情绪显而易见。至6月27日收盘，恒生公用股指数收报43467.04点，较去年底上涨5.85%，而同期恒生指数累计下跌了20.75%。

　　公用股的防守特性也让这些股份得到投行的青睐。花旗日前发布研究报告称，在大盘急转直下的情况下，公用股成为资金避风港。花旗维持香港电灯“中性”评级，因为该股是恒指成份股中β系数最低的个股。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。花旗称，香港电灯的β只有0.35，该股在波动市中防守型最强。不过，对于上半年的涨幅冠军中电控股，机构似乎并不是特别乐观。“作为一个公用股，中电控股2008年市盈率已经达到18倍”，花旗在报告中指出，该股估值已经偏高。

　　中资银行股跑赢大盘

　　若是不是数据佐证，很难想象宏观调控压力下的中资银行股依旧能够跑赢大盘。在恒生指数成份股中，建设银行 （00939，HK）、工商银行（01398，HK）和中国银行（03988，HK）上半年分别下跌5.9%、4.29%、和8.99%，跌幅相对较大的交通银行（03328，HK）较去年底回落17.19%，但依旧跑赢同期恒生指数的表现。

　　在国企指数成份股中，中信银行（00998，HK）跌7.36%，而热门银行股招商银行（03968，HK）则大跌24.96%，同期国企指数累计下跌26.73%。

　　其实不仅仅是中资的银行股，就是香港银行股上半年的跌幅同样小于大盘。即使是受次贷直接冲击的汇丰控股（00005，HK）半年的跌幅也仅7.44%，恒生银行（00011，HK）则是小幅上涨0.44%。

　　国航H股上半年暴跌66%

　　与蓝筹股相比，国企指数成份股上半年的表现更为糟糕，42只成份股中仅中海发展 （01138，HK）实现上涨，累计涨幅9.71%。跌幅超过两成的成份股有33只，跌幅超过四成的有14只，而浙江沪杭甬（00576，HK）、首都机场（00694，HK）的跌幅都超过50%，备受高油价煎熬的中国国航（00753，HK）跌幅达到66.27%，位列国企指数成份股跌幅榜首位。

　　另外几大保险股也受累于A股市场的暴跌，中国人寿（02628，HK）、中国平安 （02318，HK）和中国财险（02328，HK）分别下挫32.59%、30.53%和54.3%。