“川化”重组缘何告停？

　　"不愿意放弃空出的壳资源，市场跌了那么多，谁还愿意当冤大头呢？"近日，有知情人士称，泸天化、川化重组流产最终源于意向方不愿意出高价钱买下川化的壳资源，而有关各方又不愿意将壳资源注销，而停牌日久，最终不得不选择暂时停止重组。

　　各方未能达成共识今年2月21日，川化、泸天化四川"两化"同时停牌，宣布商议无先例重大事项。当时，沪指点位是4005.92点。

　　"谁知道大盘会下跌这么多。"知情人士称，在两家公司停牌时，大盘已经从最高位6000余点下调2000余点，处于牛市以来的中间位置，如果按照当时的市场情况制定方案，各方都可以接受。然而，人算不如天算，大盘在4000点丝毫没打住的迹象，仍然一路下泻，直奔2500点而去。而方案是根据当时的市场情况制定的，此前是香饽饽的壳资源已经没人愿意接手，各方利益难以协调，所以不得不暂时停止。

　　到上周末，沪指为2748.43，大盘下跌近1300点。

　　而知情人士称，目前壳资源仍然是稀缺资源，有关方面仍希望将壳资源留在四川。针对此次重组，控股方面此前设计了几套方案，但基本方案都是泸天化吸收合并川化，川化壳资源转让。而不将空出的川化壳资源注销，这也是重组暂告停止的主要原因之一。这也可以在两家公司的公告中看出端倪。"两化"在公告中也称，由于重组事涉面广，各方未能达成共识，加上近期证券市场发生重大变化，认为实施重组的客观条件不成熟。

　　"准备了几套方案，但都没达成协议。"泸天化证券部有关人士也告诉记者，由于涉及面广，根据情况不同，重组准备了几套方案，但仍然是没能协调好各方利益关系。

　　停牌让谁的损失更大？

　　"这是冻结了股民的私有财产，这期间市场变化这么大，让投资者没机会买票卖票，重组不成功，下跌这么多，散户也充当了炮灰。"有投资者表示。

　　然而，四个月之久的停牌，大盘超过3000点的调整，受伤的似乎不仅仅是中小投资者，基金也首当其冲。

　　大智慧显示，截止到今年3月31日，泸天化前10大流通股股东中全部是基金，共计持有6583.35万股，持股比例达24.64%。6月23日，停牌四个月之久的"两化"以"近期证券市场发生重大变化"宣告联姻暂时流产，甫一复牌，"两化"均封死在跌停板上，经过一周的狂泻，股价分别从停牌时的每股23.64元、16.1元直落到每股14.39和9.69元。照这样计算，10家基金公司账面浮亏竟超过5亿元。

　　"两化"整合仍是大趋势"整合还是必然的，三个月时间可以做进一步协调。"知情人士表示，四川化工控股整合旗下资产是势在必行，不论是整合化工资源，梳理集团母子公司管理体制，减少管理层次，还是实现规划和再投资一体化，整合都只是时间问题，"两家公司部分已经合并办公，在四川化工控股集团的领导班子中，任晓善任董事长、党委副书记，苏重光任党委书记、副董事长，蔡炳中任董事、总经理，而任晓善系泸天化董事长，苏重光系川化股份董事长。"知情人士透露，此前，四川化工控股还提出了加大旗下资源整合和资本运作力度，以营销整合为突破口，提高集团整体市场竞争力，积极对四川省内外化工科研和产业资源进行整合、兼并收购和低成本扩张。根据规划，四川化工控股计划在2008年实现销售收入100亿元，成为全国化工最强企业之一。计划"十一五"期间累计投入83亿元，到2010年末实现资产规模和销售收入双超百亿。

　　事实上，从四川化工控股架构上看，似乎也印证了知情人士的说法。目前，四川化工控股集团主要包含川化集团、泸天化集团两大子公司，川化集团和泸天化集团又分别控股上市公司川化股份、泸天化股份等子公司。

　　而就在今年初，四川化工控股"十一五"期间两大重点投资项目--泸天化煤气化中心项目和天华公司γ-丁内酯项目分别在泸州市纳溪区和合江县举行了奠基典礼和开工典礼。这两大项目均为四川省重点项目，累计投资17.28亿元。其中，作为四川省内首个煤气化装置项目的泸天化煤气化中心项目总投资12.97亿元，天华公司年产l万吨γ-丁内酯（GBL）项目总投资4.31亿元，项目建设周期分别为两年和一年半。这两大项目也被认为是四川化工控股优化原料与能源结构、调整产品结构的举措。

　　"目前，四川化工控股在内蒙成立了内蒙古天河化工公司，投资建设了二甲醚项目，川化亦有二甲醚项目需要整合。此外，四川化工控股公司已经开始涉足跨国投资与经营，并已签署了合作协议，准备在印度尼西亚投资，这都需要集合集团的力量。"知情人士表示。（记者　孙健）