联合证券：澄星股份 多年修炼终成正果

　　澄星股份进入该矿、电、磷产业链建设基本完成。公司布局云南进行矿石开采、电力配套、黄磷生产，运输黄磷至江苏江阴生产磷酸下游产品。

　　公司磷矿石自给率30%，黄磷自给率60%。由于地处云南，外购矿石价格较为便宜，公司配套电力项目电力成本低，黄磷成本具有优势。与之相比，江阴地区的磷酸生产面临自给黄磷不足的问题，黄磷的供应情况决定了磷酸开工率。

　　产品附加值高是澄星股份在磷化工行业的传统优势，尤其是食品级磷酸产量大，在工业级磷酸征收特别出口关税的情况下，食品级磷酸的盈利能力已经大幅度超过了工业级产品。

　　磷化工行业成本上涨，澄星股份上下游一体化优势逐渐体现。在行业景气上升周期中，公司顺理成章受益。在行业向高附加值产品转型的趋势中，公司产品结构优势明显。公司目前估值较低，我们维持“增持”评级。公司业绩对磷酸价格非常敏感，如果磷酸价格上涨1000元/吨，将增加公司每股收益0.18元。

　　如果考虑可转债全部转股，将对业绩摊薄5%，影响很小。

　　2008年6月30日，公司共有接近1.16亿股非流通股流通，占总股本17.78%。主要为公司第二大股东江苏红柳床单集团公司和第三大股东江阴市澄江镇投资有限公司。如果非流通股东在股票流通后进行减持，将对股价有较大影响。 (来源：肖晖) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。