中行报告：6月CPI或7.1%-7.4%间

　　中国银行全球金融市场部30日最新一期人民币市场周报预计6月CPI同比增长约为7.1%-7.4%，第三季度则将在7%以下。尽管全年CPI会呈现前高后低走势，但通胀仍有超预期可能，央行数量型调控越发困难，可能考虑择机使用价格型调控手段。

　　数据显示，截至2008年6月27日，农产品批发价格指数较5月下跌1.5%；同期商务部食用农产品价格指数也较5月下跌1.2%；报告预计食品类CPI环比下跌0.4%，非食品CPI同

　　比增长1.9%，食品类CPI同比增长17.8%，6月CPI同比增长约为7.1%-7.4%，最可能值估计为7.3%。

　　报告还认为，7-9月食品价格可能止跌回升，但翘尾因素在7-8月大大降低，如果食品类CPI环比增幅不超过1.2%（01年以来历年7月环比增幅为-0.5%），7月CPI同比可能降至7%以下，8月可能会降至6.2%左右，而9月可能重新增长至6.8%。中国不久前刚刚上调了成品油的价格，报告认为，如果10月再调成品油价，且幅度与6月相同，第4季度可能较不调时的估计值上涨0.4个百分点，但对08年CPI影响仅0.1个百分点。总体上看，全年CPI仍将呈现前高后低走势，但比07年时预期走势平坦很多，比07年末市场预期值高约2个百分点。

　　此外，央行近日公布的调查显示，二季度企业固定资产投资指数达到了94年以来历史同期最高，为7.9%，比上季度提高3个百分点，且部分重工业行业投资热情不减，报告因此认为，尽管企业口头上说利率水平已经过高，但是旺盛的投资冲动暴露了企业的真实情况，说明目前利率水平仍不足以抑制投资冲动。

　　据此，报告执笔人石磊认为，高通胀仍将蔓延至2008年下半年，并且通胀有超预期的可能，经济增长速度可能逐步小幅回落；同期，央行数量型调控越发困难，可能逐步考虑在合适的时机使用价格型调控手段。

 

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