作者：熊迟;张凌
全景网7月1日讯 近日，著名经济学家、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求接受大型财经电视节目《交易日》记者采访，针对目前广受投资者关注的大小非解禁、从紧货币政策、通货膨胀等问题，发表了自己的看法。
十二部委联手稳市 市场已到股改以来最困难时期
早在今年3月末，吴晓求就曾表示：稳定市场已经不是某单一部门的事。而由证监会牵头的“上市公司规范运作专题工作小组第六次工作会议”日前在北京召开，共12个部委19个司局的有关负责人和代表参加了本次会议。对此，吴晓求认为，这表明中国的资本市场正在经历一个非常困难的时期，也是股权分置改革这三年来的一个最困难的时期。中国的经济没出问题、或者说没出大的问题，市场出现如此和经济基本面完全不相称的这种情况，这是非常令人迷惑的。吴晓求认为这是由两个方面因素所引起的：一个是市场结构的不稳定。目前是中国发展资本市场18年来，市场结构最不稳定的时期；一个是政策的不明确、不持续，政策的缺陷不利于资本市场的发展。
大小非解禁是不稳定的根源 两年股改需三年消化
吴晓求解释道：所谓市场结构“最不稳定”，就是指股权分置改革以来大小非的解禁已完全到了高峰期，同时在2007年以后又陆续上市很多新公司，新老大小非的流通股造成市场结构极度的不稳定。现在市场如果要上涨，大小非解禁带来的市场压力是非常大的。不过，吴晓求认为，大小非解禁对市场的压力，也有它好的一面：过去的市场存在畸形、不合理的虚高，大小非解禁有助于市场寻找合理的定价机制。
吴晓求表示，在大小非解禁的情况下，不要期望短时间内市场就能出现大幅度的回转。恐怕需要三年的时间去、消化它。两年股改、三年消化，实际上真正的股改需要五年的时间。只有到2010年以后，中国的市场才能把不稳定的因素消除到一个比较低的水平上。所以三年消化是必要的。
货币政策要考虑市场的承受力 从紧政策很快结束
对于“市场表现和经济基本面完全不相称”这样一种局面，吴晓求认为：如果说过去在股权分置改革之前，我国资本市场所出现的大量问题主要是由制度缺陷造成，那么股权分置改革以后所出现的市场的很多问题，都跟政策的不连续性、不明确、有重要的缺陷，有着直接的关系。因此，货币政策的制定、实施和颁布一定要考虑资本市场的承受力和影响。
吴晓求指出：我国资本市场市值达到20万亿，对国民经济和人民生活的影响越来越明显。在这个时候出台货币政策还不考虑资本市场的承受力，这说不过去。所以从这个意义上他非常赞成并呼吁：从紧的货币政策应该尽快结束。
中国不会出现恶性通胀 财政补贴不利于公平
吴晓求还谈到了其他宏观面的问题。他认为中国不会出现恶性通货膨胀，政策调控应从防滞胀出发；上调准备金率对抑制通胀的作用不大，现在无论是提高利率还是提高存款准备金率都要非常的慎重，控制通胀主要的手段应该是财政政策而不是货币政策。此外，财政通过税收的手段来支付补贴是有问题的，补贴诸如汽油价格等特殊消费品，实际上是在补贴富人，不利于造就社会公平。对于热钱要高度关注，把好热钱流入闸门，采取各种手段来阻止热钱的进入。
中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求
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