基本面左右市场的运行格局

机构：九鼎德盛
周二两市大盘继续低迷整理，市场重心继续下移，股指再度刷新本轮调整的新低，银行股越走越弱拖累股指再下一台阶，个股板块呈普跌走势，量能仍维持在低位水平。短线来看，六月份的经济数据即将公布，基本面的不确定因素增加左右着市场的运行格局，投资者普遍处于谨慎观望中，短线大盘仍以抵抗式下跌寻底为主。

基本面上分析，市场经过一轮又一轮的急挫之后，市场人气已元气大伤，尽管管理层一再表示，要促进资本市场健康稳定发展，投资者也人心思涨，但由于宏观经济面不容乐观，左右着市场的运行格局。国家统计局副局长谢鸿光日前透露，今年以来中国经济对外面临次贷危机等复杂多变的国际环境，对内则接连遭遇自然灾害等不利因素，目前通胀压力还比较大。同时，工业生产和出口交货值增速回落，外需持续减弱，经济增长幅度可能继续回落。而新华社6月29日发表文章认为，今年以来中国经济增速有所降温，投资、出口的实际增幅都同比有所放缓，2007年可能是中国本轮经济增长的最高峰，2008年将会明显放缓。目前高通胀仍是宏观经济的最大困扰，上半年CPI的持续高企给股市信心带来了重创，而如果考虑国家对成品油和电力价格的管制因素，我国潜在通胀水平可能已达两位数，居世界前列，PPI和能源价格成为未来通胀最大的担忧。下半年通货膨胀问题仍是影响投资者信心和政策取向的关键因素。央行行长周小川周一表示，投机资本的流入令人担忧，提高利率仍然不失为对抗通货膨胀的一种选择。进入七月份，六月份的宏观经济数据也将陆续公布，由于在这之前的前两个月专家预计的CPI涨幅与出台的数据基本一致，有机构预期六月份的CPI仍在高位运行。投资者目前仍在等待观望中，短线市场走势明显受制于基本面的变化。

市场跌跌不休，金融板块全线走弱拖累股指重心下移，招商银行在反复横盘之后，无奈以跌停选择破位下行，对银行股形成较大的负面影响，浦发银行、华夏银行等跌幅较深。中国石油、中国石化仍处在调整途中运行，市场自六月份进入新一轮的下跌过程中，权重股中虽然出现了中国石油、中国石化的护盘，但反弹过后的快速下挫又使投资人气遭遇重创。近日的连续破位下挫，权重股不但没有出现异动护盘，反而成为市场的主要做空动能，权重股仍是市场的风向标，投资者在操作上应密切关注该板块的动向。在市场的弱势寻底中，中小企业板的部分个股表现抢眼，由于市场量能较为有限，游资开始在小盘股中博取短差，同时，大多数的中小企业类公司在一季报中普遍对半年报业绩有所预期，尤其是业绩预期较好的公司在半年报披露即将拉开帷幕之际，业绩浪有望预演。但由于大盘走势仍存在较大的不确定性，如果大盘持续走弱，也不排除中小企业板块出现补跌势走势。投资者切忌一味追涨，逢低快进快出波段参与为上。

就目前市况而言，市场破位下行后重心继续下移，股指越走越弱，本轮调整新低不断被刷新，个股活跃度也大大降低，量能维持在低量水平，显示观望气氛非常浓厚，市场弱势寻底为主。银行股在率先大盘调整后，经过短暂的震荡整固后，再度选择破位下行，显示以基金为首的主力机构对未来市场走势看法的分岐，如果个股板块如银行股这样恶化循环下去，大盘真正见底仍需要时日。整体来看，目前市场人气涣散，周K线已连续六周收阴，短线技术指标仍处在调整途中运行，基本面的不确定性更增加了股指走势的变数，后市大盘仍处在震荡寻底过程中运行，短线可关注5年均线的支撑力度。（朱慧玲）