油电价格上调 通胀压力加大

　　上周五上证国债指数收于113.44点，共成交资金14.15亿元。上周五上证企债指数收于118.06点，共成交资金18.98亿元。本周一上证国债指数收于113.41点，上证企债指数收于118.18点。

　　上周三是央行本月第二次上调存款准备金率的缴款日，本次上调存款准备金率1%，可冻结约4000亿元。因此，为了预留流动性，上周央行回笼资金仅为280亿元。央行近期公开市场操作力度减弱，主要通过提高准备金率的手段来回笼资金，这种转变不仅可以降低回笼成本，而且可以达到长期回笼资金的目的，力度和深度都有所加强，由此可见管理层治理通货膨胀的决心。

　　前两周发改委宣布上调油电价格，虽然油价在CPI中的权重只有3%，短期对CPI影响并不大，但后续间接影响不容忽视。油电价的上调势必导致企业生产成本上升，成本推动型通货膨胀的影响将逐渐显现。目前油价还未完全放开，通胀动力未完全释放。

　　由于市场通胀预期加大，管理层为控制通胀，应该会保持对经济的调控力度，加之下半年公开市场到期释放的资金量大幅减少，市场资金面将进一步趋紧。在这种情况下,债券价格上涨的动力逐渐减小，因此建议投资者密切关注市场动向，以谨慎操作为主。

　　交行上海分行 沈黎军