央票发行现地量 市场加息预期不减

　　◆每经记者 郝智伟 发自上海

　　央行昨日发布公告称，在公开市场发行15亿元的一年期票据，比上周减少35亿，创本年度票据发行年内最低。利率为4.058%，与前次发行持平。而在二级市场进行的央票交易则表现疲弱，昨日，中债收益率曲线显示，最具代表性的3年期和3个月期央票收益率分别在4.6448%和3.606%，较上周小幅攀升，继续高于一级市场的发行利率，显示出加息预期正进一步趋强。

　　光大证券债券分析师李怀定在接受本报记者采访时表示，此次央票发行规模进一步萎缩，显示出央行继续保持流动性稳定的意图。本周到期释放的资金量仅为590亿元，比上周减少480亿元。而整个7月份到期释放的资金量为仅有2511亿元，比6月份锐减50%。加之上月存款准备金率大幅上调已锁定了4000亿元的资金，若此时继续进行大笔回笼资金的操作，势必造成流通领域的资金紧张，对实体经济产生不利影响，特别在目前很多经济个体遭遇困难的时候，央行的公开操作更会以稳定为目标。

　　在央行相对稳定的市场操作下，前期商业银行的资金紧张有所缓解。作为商行资金水平风向标的上海银行间短期拆借利率有所回落。其中隔夜拆借利率大幅下降29.43个基点，至2.5006%，7日拆借利率也下挫29.4个基点，至2.9996%。

　　“稳定货币投放仍然没能削减市场对于升息的预期。”李怀定补充道。日前，央行行长周小川在出席国际清算银行会议期间表示，加息的可能性始终存在。加之多家研究机构在油价调整后迅速提升通胀预期，业内纷纷猜测央行加息一触即发，只是目前尚在等待关键数据的出台。

　　“其实当前这种状况今年3月就出现过，可是央行并没有升息。”海通证券高级宏观分析师陈勇在接受记者采访时说道。在3月CPI高涨至8.3%时，市场纷纷猜测央行加息，银行间市场多项指标纷纷上扬，显示出极大的加息预期，不过央行最终仍未采用加息政策。所以说，强烈的市场预期未必能转变为政策事实，尤其在当前的宏观形势下，央行对于升息决策会更加谨慎。

　　陈勇说，油价、电价刚刚调整，下半年通胀形势仍不能乐观，而经济体面临的资金面紧张，特别是民营经济融资难已经比较严重。另一方面，小幅地提高利率又不能够转变目前负利率的事实，所以，即便升息也很难改善目前的宏观经济状况。综合考虑，央行不会选择这样的时机进行利率操作。