中国重汽(000951)从高点下跌超过70%,存在反弹要求。我们想从基本面来分析看是否存在投资机会。
目前市场对公司主要观点:1、宏观调控下重卡可能出现象05年的负增长,业绩下滑。2、欧III标准实施导致用户购买提前释放,后面会很清淡。
3、原材料价格上涨导致毛利率降低。4、计重收费所剩区域不多了,对销量增长不乐观。
我们从影响重卡购买的主要因素、05年行业下滑的原因以及更新需求等方面分析,判断09年重卡行业增速不一定为负,即使为负也在10%以内,并不会出现05年那种-40%的增速。
欧III标准的实施对公司是个机会,重汽的EGR系统成本低、产能不受限制、维修方便、对油品的要求低,可能更符合国情。重汽很有可能在这个变局中抢得先机。
我们预测公司08、09、10年EPS分别为1.91元、2.18元、2.12元,动态PE分别为8.82X、7.73X、7.94X,给予推荐评级。
作者:朱学东 兴业证券
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