博众研究:掘金超跌优质蓝筹

机构：博众研究
石雄

大盘分析

从市场的整体估值来看，沪深300股08年动态市盈率15倍左右，横向跟全球成熟市场的估值水平相当，纵向跟A股历史估值底部接近，对中长线价值投资者而言，已经具备了一定的投资吸引力；但从宏观经济面和资金面来看，通胀压力依然存在、经济增长出现回落、人民币继续升值、大小非解禁压力等四大利空因素没有出现明显的缓解，大盘短期走势仍不乐观。

预计市场短期会维持震荡走势，震荡区间在2500-3500点之间，宏观经济若出现较大的改观，如通货膨胀得到控制，市场才会出现反转走势，通胀如果得不到有效控制，导致经济硬着陆，央行会出台更严厉的货币政策，市场估值会继续下探，考验2500点的支撑，但这种可能性较低。

板块个股推荐

发电设备

发电设备行业是少数受国内宏观调控以及国外需求负面影响很小的行业。由于国内需求持续旺盛，我国电网建设滞后电源建设，此次雪灾使国家对电网建设的力度加强，特高压电网开始大规模建设，预计发电设备业在未来3到5年内仍将保持景气度提升的局面。

推荐：特变电工600089

最新价16.5元，本轮跌幅超过37%，08年动态市盈率22倍，成长性良好，建议抄底介入。

特变电工是发电设备制造业龙头，几乎不受宏观经济波动的影响。公司业绩连续多年保持稳定增长，公司预计半年度净利润同比增长50%以上。公司有以下三大投资亮点。

其一，公司主业（变压器和电线电缆生产）全面受益于输变电行业的高景气度。公司目前订单充裕，07年底未完成的订单达到100多亿，08年高增长已经确定。公司2008年一季度实现主营业收入22.73亿元，同比增长40.64%，实现营业利润2.58亿，同比增长161%，每股收益达到0.23元。公司公告预计今年半中期业绩同比增长50%以上。

其二，公司产能有望扩张。2007年公司大部分生产设备处于满负荷运转状态，开工率较高，对于后续几年，随着沈变和衡变的差能扩张逐步完成，产能瓶颈逐步解决，09年将是公司产能的一个明显释放期。

其三：公司的新能源业务得益于油价的持续高涨。油价持续高涨为新能源业务提供了历史性的发展机遇，公司的新能源主要针对太阳能光伏电池及工程，包括硅切片、太阳能电池组件和光伏工程，近期“特变电工多晶硅联合新能源项目”在乌鲁木齐开工，该项目将完善太阳能光伏业务产业链，保障硅料的低价足量供应。

银行板块

近几年我国银行业从贷款规模、资产质量、经济效益各方面保持快速的发展。从去年下半年以来国家经济出现了偏热的特征，通胀压力增大，央行实行紧缩的货币政策，多次加息和提高银行准备金率，对银行的盈利产生了一定的影响。我们预计今年银行盈利增长会减缓，但仍会保持较快增长。部分中型银行股（如深发展，民生，浦发）大小非解禁接近尾声，进入全流通后二级市场卖方压力将大大减轻。

推荐：深发展000001

最新价19元，本轮跌幅达60%，08年动态市盈率11倍，成长性良好，估值偏低，建议逢低吸纳。

深发展业绩增长和资产改善均好于预期。

从业绩增长来看。公司预计今年上半年较去年同期同比将增长85%-95%，业绩大幅提升的主要原因是存贷款的增加、利差扩大、中间收入增加、不良贷款减少以及有效税率的降低。

从资产质量来看。资产质量是投资者关注的重点，该行预计截至2008年6月30日的不良贷款较上一季度末将减少超过5亿元，不良贷款率预计将较上一季度末下降0.5个百分点。该行的坏账基本都是在05以前留下的，05年以后积累的坏账很?9?チ侥曷ナ谢鸨??罘⒄挂宰》堪唇掖?钗?鞯母鋈舜?钤龀ぱ杆伲???诜康夭?谐〉谋浠?约胺缦湛刂疲??敬尤ツ晗掳肽暄细窀鋈舜?钫?撸?唇掖?钤龇?兴?呕海?刂?007年末住房按揭贷款占比为26.7%，仅低于兴业银行。公司的按揭贷款大部分为二手房按揭，预计截至2008年6月末的个人贷款不良率为1%以下，与2008年一季度末持平。所以该行的风险主要集中在开发贷款。2007年末深发展的房地产开发贷款在全部贷款中占比为6.5%，几乎为上市银行中最低水平。综合来看，深发展在地产贷款方面出现大量坏账的可能性较低。

保守预计公司08，09年每股收益1.7元，2元，6月26日收盘价是21.6元，对应的市盈率为12.7倍，10.8倍，估值偏低，维持‘推荐’的评级。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。