新能源板块：高油价背景下迎来投资黄金期

　　张志斌

　　本报摄影记者/任玉明 制图/张逸俊

　　编者按

　　新能源行业作为一个投资主题已经在资本市场上被反复热炒。在上半年A股市场的大幅调整中，整个新能源板块走势明显强于上证综指。随着国际油价的屡创新高，以及我国可再生能源发展规划的贯彻实施，新能源产业的发展正渐入佳境。

这对A股投资者来说也意味着这一板块的良好投资机会。

　　巨大的供需缺口以及多晶硅价格的持续上涨所带来的行业暴利使得全球多晶硅厂商纷纷设定扩产计划，而我国也有大批新上项目投产。产能的不断扩张将能有效缓解多晶硅供需不平衡的现状，进而使得多晶硅价格下降成为可能

　　随着国际原油价格近期的持续上涨并一度冲高至每桶145美元以上，国际金融市场的走势也开始和油价呈现越来越强的相关性，由于目前全球石油的储采率基本维持在40年左右，新能源尤其是可再生能源的开发利用日益受到国际社会的重视，许多国家提出了明确的发展目标，制定了相应的支持法规或政策，我国也不例外。那么，投资者该如何从目前高油价时代的新能源投资热潮中“掘金”呢？

　　光伏产业：

　　看好多晶硅最先规模产出者

　　中投证券认为，成本问题是目前制约光伏发电高速发展的主要问题。相对于其他能源发电成本，光伏发电成本明显偏高，未来只有光伏发电成本下降到和其他能源发电成本相当的时候，大规模开发才可能成为现实。

　　根据目前并网光伏发电系统的成本构成来看，太阳能光伏电池占总成本的66％。而根据太阳能光伏电池各个生产环节成本的比例构成来看，多晶硅材料占总成本的56％。由此可知，多晶硅材料是整个光伏发电中成本最高的部分，约占并网光伏发电系统成本的37%。

　　近年来由于各国政府推进政策的支持，下游光伏产业增长迅速，而上游由于扩产的大规模投入及时间问题，多晶硅供应量明显不足，因此供需不平衡导致多晶硅价格持续上涨。太阳能多晶硅现货价格自2005年的55美元/公斤开始攀升，至2008年初市场现货价格一度达到500美元/公斤，至今市场价格维持在400美元/公斤左右。多晶硅价格的居高不下使得光伏发电系统的成本也难以下降。

　　巨大的供需缺口以及多晶硅价格的持续上涨所带来的行业暴利使得全球多晶硅厂商纷纷设定扩产计划，而我国也有大批新上项目投产，目前国内已建和在建的多晶硅计划产能高达63560吨，2010年大约可形成1.8万吨多晶硅年生产能力。产能的不断扩张将能有效缓解多晶硅供需不平衡的现状，进而使得多晶硅价格下降成为可能。

　　不过，多晶硅短期内出现产能过剩的可能并不大，这主要是因为一般多晶硅生产线的建设期在两年左右，经过后期的不断调试，完全达产则需要4~5年时间，就国内而言目前新建的多晶硅生产线短期内产能根本不可能大规模释放。中投证券认为，由于2010年以前多晶硅的供应依然不足，因此短期内最先产出并能尽快达到规模化的生产厂商将获得超额收益，目前优势最明确的生产厂商是新光硅业。

　　风电产业：高速增长趋势确定

　　在行业成长空间巨大、国家支持政策不断落实、风电大规模开发利用优势明显的条件下，风电大规模高速度发展将是必然。中投证券认为，2010年之前是国内风电行业的高速发展阶段，新装机容量年均增速在50%以上，风机市场需求大于供给；而2010年后行业步入平稳增长阶段，增速显著放缓，竞争将趋于激烈。

　　根据《国家发改委关于风电建设管理有关要求的通知》，风电国产化率要达到70%以上，不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设，进口设备海关要照章纳税。政策优势给国外风电设备进入我国风电设备市场设置了一个较高的壁垒，也给国内设备制造商提供了良好的机遇。

　　目前国内绝大部分风力发电机组制造厂商均处于发展初期，集中度较高。根据国家发改委的规划，我国未来的风电新增装机将以1.5MW、2MW机型为主，1MW以下机型所占比重将逐步降低，因此具有1.5MW以上机型生产能力的企业将具有更强的市场竞争力。

　　由于技术原因，目前我国风电产业链还没有完全形成，因此部件配套的能力满足不了整机发展的需求，零部件厂商一度成为风机整机厂商发展的瓶颈。整机厂商主要掌握风电机组的核心技术和总装技术，而主要零部件则需要从外部采购。整机厂商是否具备批量化生产并不完全由自身决定，还取决于零部件的供应量。随着风电整机的迅速规模化发展，上游零部件国内的配套能力也得到提升。近几年风电产业链的各环节基本上都有企业布局，尤其是关键零部件叶片、轴承等领域，配套能力正在增强。

　　

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