基金大户减持 港股反弹乏力

　　□京华山一 邓以旭

　　油价再创新高，美股辗转下滑，港股上周亦跟随走软。沽盘增加，交投回升，日均成交金额为655亿港元，较前周增加17%。恒指上周五收报21424点，全周累计下跌619点，跌幅2.8%。

各分类指数之中，国企、金融及地产股备受沽压，分别下挫5%、4.3%及4.1%。

　　国泰航空(00293.HK)上周三发盈警，透露受航空油价持续攀升影响，预料上半年及全年业绩将令人失望。该股上周急挫5.4%。国泰航空是继中国铝业(02600.HK)之后发盈警的另一只蓝筹股，相信会有更多公司在业绩公布期前陆续发出盈警通告。受盈警冲击，预测大市走势在第三季度将依然疲弱，恒指短期甚至可能要下试3月低位才见买盘支持。

　　有分析员认为港股已挫至合理水平，故建议投资者趁低入市。其实，现时大市受颇多负面消息冲击，大户基金正在减持，故恒指无力反弹。另外，汇丰银行亦跟随中国银行(香港)及恒生银行调高按揭息率，地产股立刻成为沽售对象。信和置业(00083.HK)及恒基地产(00012.HK)上周累计分别下挫6.7%及6.4%。

　　近日本港楼市交投淡静，多家证券行相继看淡2008年下半年的楼市走势。地产代理依然唱好，主要是根据本港上半年经济增长强劲，失业率下降及负利率等因素。其实银行陆续调升按揭利率，又有多个新楼盘减价求售，本港出口有放缓趋势，个人收入增幅仍远低于过去两年的楼价升幅，通胀压力更削弱供楼负担能力，因此对本港楼市下半年的走势，不应抱过分乐观的看法。另外，受次按问题困扰，金融市场出现大淡市，下半年整个行业或会收缩，写字楼市道亦会略为回落，不利收租股。

　　5月份本港零售销货值增长12.9%，远逊于预期，明显较4月份的18.6%升幅放缓，此次零售销售增长为去年6月份以来的最低水平。近期物价飙升，已影响到居民的消费意欲，而奢侈品销售放缓更为显著。鉴于通胀将会加剧，未来数月本港的零售销情将会恶化，情况令人担心。

　　外围市场方面，上周亚洲多个市场普遍走势偏软。由于基金经理担心区内通胀加剧，企业盈利倒退，加上次按问题影响仍挥之不去，故此采取减持区内股票而提升现金水平保本的策略，致使大量资金持续流出亚洲。现时通胀压力未有减低迹象，估计下半年亚洲市场仍会受压，故大市在第三季度将继续寻底。

　　经过两周急挫，大市超卖严重，或会随时出现技术性反弹。不过，由于受企业盈警、通胀及加息阴霾影响，港股反弹后可能再跌。整体而言，估计恒指之支持位在20600点(预测市盈率13倍水平)，即3月时的低位；而短期阻力位在22000-23000点水平。

　　恒生指数上周收报21424点，全周累计下跌619点，跌幅2.8%。

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