□亨达集团
上周H股市场大幅下跌且明显跑输港股大市,国企指数收至11225.18点,一周累计跌幅为4.99%。保险、煤炭、电力、航空及石化等行业重磅股份的全面跌势令国企指数备受拖累。
中国平安(02318.HK)一周累计下跌12.73%至50.75港元,成为表现最差的国企指数成分股。
上周能源股亦遭遇一系列负面消息的袭击,主要股份的股价亦全面大跌。除国际油价接连刷新逾每桶140美元的历史新高、令中石油(00857.HK)和中石化(00386.HK)的盈利前景更趋暗淡之外,来自中国石油和化工协会的消息还显示,进口原油增值税先征后返75%优惠,将于第三季度停止,这将给中石化今明两年的盈利再添霜雪。已有测算数据显示,中石化和上海石化(00338.HK)三季度可能将出现全面亏损。此外,传言煤炭资源税改革新方案即将出台,其中征收方式将由“从量征收”改为“从价征收”,而征收标准亦适当调高;这一传言成为投资者忽略煤炭价格上涨的利好、转而低价抛售煤炭股的导火线。不过,煤炭价格的上涨在机构投资者对电力股的估值中却作为一种负面因素而备受重视,高盛最新的观点认为,因电价上调的幅度低于预期且电煤价格持续上涨,火电股今年全面的盈利将难以看好。
尽管面临诸多负面因素的困扰,但H股市场最终见底并否极泰来仍将为时不远:其一,市场氛围正在逐步好转。内地新华社评论认为内地经济基本因素总体看好,股市可健康发展,这在一定程度上可能预示着政策面将出现一些积极信号。而对于H股市场未来的走向,作为其中最大机构投资者之一摩根大通的最新预期是年底前H股指数将上升至18500点,这种是机构投资者近期发出的不多的重要正面言论之一,一定程度上也对H股市场的最终见底带来支撑。其二,尽管部分行业的盈利前景不甚看好,且石油石化类股份面临业绩大幅下滑的风险,但在银行企业的主导之下,H股公司全面盈利持续快速增长的格局将不会改变。上周工商银行(01398.HK)、招商银行(03968.HK)和中信银行(00998.HK)分别预期中期业绩将增长50%、100%和150%以上,银行股将取代石化股在H股公司整体盈利快速增长的过程中起到中流砥柱的作用。
上周55只A+H股份的H/A比价算术均值指标一度大幅上涨至0.637,创下近年来新高之后便迅速回落,一周累计下跌3.04%至0.608。我们对这一指标及两地市场强弱对比的判断是:一方面,上述指标仍处在2004年来的平均水平之上,未来可能仍有一定的下跌空间,这意味着未来一年左右的时间内,A股市场的回报将高于H股市场,尽管多数A+H股份的H股仍折价严重。另一方面,在比价关系相对稳定的假设条件下,未来一段时间内A股市场若大幅反弹,H股市场将因此受到带动。
上周涨幅较高的H股
股票代码 股票简称 收盘价 周升幅(%)
008049 长龙药业 0.27 21.62
000489 东风集团 3.24 12.50
008287 三宝科技 3.20 6.67
002880 大连港 4.48 5.41
000694 首都机场 6.63 5.41
001818 招金矿业 9.34 4.12
000763 中兴通讯 38.40 3.78
000177 宁沪高速 6.30 2.61
001202 普天电缆 1.37 2.24
002357 中国科工 1.38 2.22
上周跌幅较高的H股
股票代码 股票简称 收盘价 周跌幅(%)
002337 上海复地 1.80 -21.40
000696 民航信息 4.32 -17.87
008106 浙大兰德 0.17 -17.50
008211 永隆实业 0.42 -16.00
000839 天大石油 1.53 -15.93
008243 大贺传媒 0.53 -14.52
001033 仪征化纤 1.07 -13.71
002318 中国平安 50.75 -12.73
000317 广州广船 17.88 -12.57
008329 英特龙 0.70 -12.50
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