光大证券：市场重心仍将进一步下移

　　结构性机会不改调整趋势

　　上周沪深市场继续震荡调整，尽管大盘在部分投资者的心理支撑价位2500点附近出现了技术性反抽，但市场并未出走下降通道，急跌、反抽、市场重心下移成为大盘运行的主要特征。自2007年10 月16日上证指数6124 高点下跌至上周低点2566 点，大盘跌幅达58%，而2001 年6 月2245 点至2005 年6月998点跌幅也不过55.6%，仅从指数跌幅来看，本轮8 个月调整超过4 年熊途。

　　虽

　　然随着市场重心的不断下移，A股的估值水平进一步降低，但从市盈率、市净率、市场平均价等指标看，目前的估值水平与历史重要底部仍存在一定差距。特别重要的是，制约市场走强的基本面因素并没有出现明显的改观，全流通背景下的寻底之路仍将延续。值得注意的是，上周纽约商业交易所(NYMEX)8月份轻质原油期货价格上触每桶145.85美元，是自NYMEX1983年开始进行原油交易以来的最高水平。我们认为，油价屡创新高地缘政治形势是重要因素之一，如果不能找到伊朗问题的解决途径，消除对这个重要产油国的战争威胁，由此带来的负面影响将始终存在。另外，央行研究部门透露，根据其目前掌握的数据分析，居民消费价格指数(CPI)下半年反弹可能性非常大。市场对宏观调控措施的进一步出台，特别是对加息的预期正逐步加强。这是制约市场难以出现有力度反弹的重要原因。

　　同时我们注意到，近期舆论频吹暖风，不断鼓舞市场做多热情。而从指数的点位情况观察，沪综指盘中最低点位已经比较接近市场预期中的2500点区域，加之指数近阶段以来持续下跌导致技术超卖严重。人气及技术方面双重作用，引发了技术性反弹走势。但反弹的有效持续则需要资金、政策、市场热点等多方面因素的配合。总体看，市场重心仍将进一步下移，权重指标股的走稳是市场出现有力度反弹的必要条件，奥运题材将成为短期的重要热点之一。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。