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中国医药:国内网络建设跨出实质性一步

中信建投 ●公司看中华立九州拥有医药分销网络 北京华立医药有限公司是一家医药分销公司,主要的销售范围在北京、广州和武汉,与当地上百家医院建立了合作关系。08 年一季度实现销售收入4.25 亿元,实现净利润118.73 万元。
根据公司的预计,收购该公司将会给公司带来500 万元左右的净利润,我们认为公司看中的是该公司的营销网络,收购公司带来的净利润对公司的利润影响不大。 &nb sp; ●公司的战略目的是建立全国性的营销网络 在08 年5 月30 日的调研报告中,我们已经指出公司未来的看点还在国内网络扩张,收购华立九州标志着公司在国内网络建设跨出了实质性的一步。我们认为公司会进一步收购国内医药分销企业,建立全国性的营销网络,为公司下一步引进进口药品的战略打下基础。 ●盈利预测和投资评级 假设公司的收购成功,不考虑公司进口业务的发展和投资收益,我们预测公司2008-2010 年的营业收入分别可以达到34.76 亿元、47.21 亿元和55.04 亿元,净利润分别为1.04 亿元、1.2 亿元和1.35亿元。我们认为公司的国内网络建设+进口药品战略将是公司未来的看点,但目前还存在一定的不确定性,我们将持续跟踪该项目的进展,目前给与中性评级。
(责任编辑:陈兴然)

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