金融市场制度创新需“守夜人”

　　1998年6月21日，仅仅在距离诞生不到三年后，海发行不幸成为新中国首例因支付危机而被关闭的银行。这不仅在国内外引起强烈反响，而且严重损害了海南的金融形象。然而，由于无法处理好对公存款等历史遗留问题，海发行一直处于死而不灭的状态，既不清盘也不破产。

　　应该说，经历了十年磨一剑的改革，当前金融监管和金融机构风险控制能力，早已今非昔比。但作为金融发展史上的一个典型案例，海发行从天堂到地狱的经历，仍然能够带来诸多启示。

　　首先，海发行关闭的原因包括经营管理混乱、承担接管问题信用社等。而在其背后，则是房地产泡沫崩溃可能导致金融失败的残酷事实。上世纪90年代，海南房地产市场崩盘，导致包括信用社在内的金融机构出现大量不良资产，海发行则不幸成为这轮房地产泡沫危机的牺牲品。在当前房地产市场与金融体系关联更加复杂的情况下，这给我们带来了更多的警示。

　　其次，在海发行遗留问题的背后，可以看到我国金融机构的退出制度尚未建立起来，这在客观上阻碍了中国金融改革深化的步伐。长期以来，我国的金融机构退出市场，往往都是行政性关闭或者是关闭后走向行政性主导的破产，因此往往被人戏称为计划性破产。市场化破产机制的缺位，使金融运行的规范化、程序化、市场化都难以完全建立起来。

　　再者，海发行关闭的直接原因是储户因为恐慌引起挤兑所造成的。挤兑的发生往往有两方面原因，一是由于信息不对称，储户缺乏银行的信息；二是由于存款缺乏安全保障，导致储户信心丧失。其中的教训，就是要求金融机构不断提高运作的规范性和透明度，使公众能够充分了解内部的风险收益特征。同时，这要求尽快建立起我国的存款保险制度，成为挽救储户信心的最终安全网。

　　无论金融发展到什么程度，都必须努力建立金融机构内部的防火墙。除了海发行之外，美国次贷危机同样表明，金融巨头内部的风险失控会导致风险的积累和爆发。对混业经营形成的金融控股集团，既要有风险防火墙，强调将异业风险限制在各自业务领域内，防止风险的扩散和蔓延。同时，还要有资讯隔离墙，要求禁止或限制跨部门、跨领域的信息传递，借以防止滥用信息和内幕交易行为的发生。在当前加快金融混业经营的大趋势下，这就需要政府不断完善监管，真正成为金融市场制度创新的“守夜人”。