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近期将有井喷 年内最大反弹将成

  从牛熊周期分析,本轮牛市为28个月已达周期结束标准,随后的调整通常不少于18个月;而2005-08年的市势基本重演1991-94年的行情,而34个月周期大转折将敲定7-8月将会出现“井喷”行情;360循环的周期覆盖区将在近期到达临界点,表明年内最大的一波反弹即将形成。

  中国国际期货 明枫

  一、此轮熊市将下跌18个月

  (1)A股牛熊周期阐述及新周期构建

  综观中国股市18年来,牛市升势逼人,熊市跌得不轻,大起大落的变化纵横东西方也未必多见。正因如此,A股动荡的背后所折射出来的波动规则,也是其它股市所不具备的。回顾过去,是为了掌握其基本趋势法则,从而找寻下一步的循环变幻。

  2005年以来至07年10月的特大牛市,共运行了28个月。事实上,在过往的十多年中,类似的牛市共有三次,分别是1991-1993年共26个月,1994-1997年共34个月以及1999-2001年共26个月。其中有两次均为26个月,三次平均数为28.6,与本次的时间基本接近,所以,去年10月见顶显然有其道理。

  在上一个10年长期升市中(1991-2001年),除了上述指出的三个升市外,还伴随着两个熊市,分别出现在1993-1994年共18个月,1997-1999年共24个月。10年长期升市呈三涨两落格局,我们称之为中国股市第一个升市循环。随后经历2001-2005年漫长跌市后又迎来了新的牛市,显示中国股市踏入第二个升市循环,如果以第一循环十年周期作为参照蓝本的话,则第二循环的终点可延伸至2015年左右。

  图1: 江恩周期显示下跌循环将达18个月


  资料来源: 中国国际期货

  (2)下跌18个月的理由及历史验证

  自去年10月以来A股见顶后出现巨幅下跌,至今依然不断创出新低。然而,通过前一个十年升市结构对比,1991-94年的牛熊市势(上升26个月,下跌18个月)与当前颇为接近,具体可参考图2的深成指对数图,显然1991-1993年的升幅及时间与2005-2007年基本一致,同时1993-1994年与当前的跌势形态也颇为相似,可以这样假设,由去年10月开始,A股的跌市将会持续18个月(大致时间为2009年4-5月)或以上。

  当然,根据历史现象,熊市下跌也可以是24个月或更长,但我们更相信2005年以来的急升暴跌的现象与1991-1994年更为接近。所以熊市要跌18个月更多的是显示第二与第一循环的第一组牛熊结构的重演状态。

  (3)单数年份出现大逆转的机率

  通过十年循环了解到当前正处在重演该循环的第一组周期中,并给出下一个较明确的转折时间。但可信度有多大?我们将从A股重要的转折时间所在的年份作为分析的参考。以下是A股历年重要转逆点出现的年份(见图2),分别是:1991,1993,1995,1997,1999,2001,2003,2005,2007。显然,上述均为单数年份,表示A股出现转势的年份都在单数年而不会在双数年,下一个自然是2009年,与18个月的分析结果吻合。

  图2: 历史重演以及34个月的周期共震将敲定近月将现井喷


  资料来源: 中国国际期货

  二、历史重演催生“井喷”行情

  (1)十年重演正在进行,并有持续的态势

  上节已指出05年以来的市势就是1991-1994年的翻版,也就是十年循环起点的再现。那么这一现象持续的话,后市市势还会进一步重演(参见图2圈出部分),因而当前的调整仅运行了其中的一部分,也就是1993-1994年的部分,随后或许有一次反弹,然后又将出现类似1994-1995年的调整行情。所以离真正的底部还有颇长的一段路子。或许这是18个月熊市周期另一个有力的支撑。

  (2)下跌A浪已完,B浪将出现大反弹

  事实上,通过波浪分析,亦可以得出上述的趋势结论。综观去年10月以来,一个清晰的下跌五子浪的先后露脸,我们将其定位为下跌(A)浪,随后将产生(B)浪反弹,反弹的模式有多种,其一,一次性短时间的强烈脉冲式急升;其二,缓慢式以三个子浪的模式反弹,时间稍长但力度一般;其三,运行特殊的上升三角形趋势,虽然过往A股出现这一例子不多,但波浪的经典原理还是值得参考的。不论出现哪一种,其后市的必然结果就是(C)浪将市势带入下一个低点。当然,根据历史重演,1994-1995年的缓跌状态是未来调整浪的参考。

  (3)34个月的有效性将引发市场“井喷”

  从图2显示,除了标准的上升通道令人叹为观止之外,另一个让人惊讶的是34个月的周期作用。其中重要的高低点均在掌控之中,分别是:1994年7月,1997年5月,2003年1月,2005年5月等均是历史知名的顶底。那么,图中分析该转折已达临界点,未来两个月内均是转势的时间之窗。因此,在1994年市势重演的冲击下,34个月的周期有效性将强烈指引该时段出现“井喷”行情,而当年的“井喷”涨幅接近50%。

  三、敲定“井喷”的时间、区位

  (1)通过360时间循环具体指出井喷的时点

  图3是著名的江恩360循环在A股市场的经典再现。具体来讲,是由上证指数及深圳综指的历史起点(或最低点)开始,以360交易日循环分别制作其分析周期,事实证明,这一分析效果是明显的,据统计,近18年来几乎超过八成以上的转折点均受到360循环的辐射。就以最近的牛市为例,2005年5月的低点(深市指出)及2007年10月的顶点(沪市指出)均在覆盖之列。

  然而,经细心观察,深沪两市的360循环时间覆盖,事实上是相隔180个交易日,即是说,A股每隔180天将出现一次逆转。那么,由去年10月见顶以来的180个交易日将在最近一至两周内到达,值得期待。

  图3:两组360循环锁定了05及07年的顶、底,近日又将步入新的时间之窗


  资料来源: 中国国际期货

  (2)升跌幅度分析

  江恩理论的时间架构以360为分析灵魂,而价格分析其实也一样以360为基础。我们发现,上证指数由6124点见顶,若下跌3600点(360的十倍),则将跌至2500点,与本周的低点非常接近,不论大盘是否见底,但在适当的时间,出现适当的价格,大市见底已近在咫尺。至于未来反弹目标,如果“井喷”形成,最高可达前期跌幅的50%,即反弹1800点至4200-4300点。而技术上的另一个目标则是3800点之间。

  当然,上述分析仅作为技术分析的一种分析架构,虽然我们尽量以最客观、纯技术的方法分析之,但显然趋势是千变万化的,完美的图形有时候也很难出现,历史会重演,但不会简单重演。最后,我们记得一句投资谚语:“五穷六绝七翻身”,近期5月见顶,6月急挫,7月寻底,会否已处于翻身之路呢?让我们拭目以待。

(责任编辑:陈兴然)

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